20231223-华福证券-大消费行业2024年投资策略：顺势而为，挖掘新常态下消费的七条主线.pdfVIP

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大消费

2023年12月23日

行

业

研大消费行业2024年投资策略Table_First|Table_Rating

究

强于大市(维持评级)

顺势而为，挖掘新常态下消费的七条主线

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一年内行业相对大盘走势

投资要点：

在消费市场经历了高歌猛进、遍地开花的发展阶段之后，宏观经济发展阶段、消费者

的消费行为、资本的投资偏好出现变化，带来了新的消费趋势，消费内部各板块也将

出现明显分化。在这样的背景下，我们认为，回归消费的“供需量价”本质，是当下消

费市场分析的重中之重。故本篇报告依照“菱形站位”及“消费效用矩阵”理论，以消费

行市场特征变化为基础，回归消费的供需量价本质，筛选出消费市场七大新趋势进行深

业

入探讨。

投

➢重劳力的标准化和工业化：餐饮及大B供应链。餐饮业以重劳力为特征，在降本

资

策增效的需求推动下，开启工业化进程，这促成了调味品、速冻食品、连锁餐饮等业态

略的高成长表现。速冻预制菜乘风懒人经济，紧抓产业连锁化工业化集中化趋势，在

产品标准化下有望实现规模效应；餐饮消费趋于理性下，企业端规模化转型及降本增

效有望提升收益。

➢K型分化和M型社会下的持续精神享受：低度酒医美黄金珠宝。低度酒作为消

费趋势的产物，具备新人群新场景新偏好大空间四大特征，啤酒仍在高端化进程团队成员

中，价增仍有较大空间；医美需求端存在上行驱动力，供给端提供新选择和新刺激，

分析师刘畅

建议关注产品上新后的拉力；黄金珠宝受益消费理性及投资避险的特殊属性，成为消

执业证书编号：S0210523050001

费者更具性价比的选择，在产品端工艺升级及金价助推的背景下有望实现量价齐增。

➢老龄少子背景下的必然趋势：宠物保健品。在人口结构化转型趋势下，人口新邮箱：lc30103@

结构体现出了多样化的“新消费”与“新需求”，催生宠物保健品