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环保费改税政策对企业环保投资的影响

摘要：文章根据双重差分模型，将上市企业数据库数据与城市年鉴数据进行匹配，对环境保护费改税政策与企业环保投资的因果关系进行了识别，研究发现环境保护费改税政策对企业环保投资存在正向影响。在进行了一系列安慰剂检验和稳健性检验后结论仍然成立。机制分析表明，税收负担在环保费改税政策对企业环保投资的影响过程中发挥调节作用，企业环保投资金额的主要来源于企业利润。此外，环保费改税政策促进企业增加环保投資的效应在税收负担不同的企业中存在异质性。以上结论说明，环保费改税政策总体上有利于企业增加环保投资，但依然需要在构造合适的税额标准上进行改善。

关键词：环保费改税；环保投资；双重差分

一、引言

2015年《中华人民共和国环境保护法》的修订正式明确了环境保护是我国的基本国策之一。2018年年初，随着《中华人民共和国环境保护税法》（以下简称《环保税法》）的出台，我国正式迈入环境保护税的征收时代。“费改税”政策之后，应税污染物的征收范围有所扩大，应税污染物的种类数有所增加，各省市根据自身经济社会发展情况制定了明确的税目税额表。

在环境保护税收效应领域，国内外学者都展开了大量研究。其中一类研究侧重于环境税收政策对区域经济环境指标的影响。动态面板STIRPAT模型分析了税制绿化度对环境污染的影响机制；基于全国126个资源型城市数据的准自然实验的研究检验了环保税开征对资源型城市大气污染的治理效应。也有学者进行了环保费改税政策微观层面的研究。目前有关环保税对企业影响的研究主要从企业绩效、技术创新、绿色信息披露等方面展开。环保投资也是企业维护生态环境的必要投资活动，可以消除、防止和规避日后因污染给企业带来的负面经济效益。目前研究我国环保费改税政策对企业环保投资影响的文献还比较少。

与已有研究相比，本文可能的创新有两点，第一，采用双重固定效应的双重差分模型检验了费改税政策对企业环保投资额的影响，为企业的环保行为研究提供了一定参考；第二，识别了不同税收负担下费改税政策对企业经营活动的影响，为完善我国环保税政策提供了一定的理论依据。

二、实证策略与数据来源

（一）模型设定

本文采用双重差分模型（Difference-in-Diffenrence）识别环境保护费改税政策对企业环保投资行为的影响。评估模型设定如下：

Yict=α+βDIDit+γX■■+Idi+Yeart+Cityc+εict（1）

在公式（1）中，i代表企业，c代表城市，t代表年份。Yi，t代表被解释变量企业的环保投资额，核心解释变量DIDi，t＝Treati×Postt，是时间虚拟变量和分组虚拟变量的交乘项。Xi，t是控制变量，包括企业层面的控制变量和地区层面的控制变量。考虑到遗漏变量偏误问题，本文选择加入了个体、时间、城市的固定效应双重差分模型，Idi是个体固定效应，Yeart是时间固定效应，Cityi是地区固定效应。εi，t和α分别是随机扰动项和常数项。β为本文关注的核心回归系数，代表环保费改税政策对于税负提标地区企业环保投资额的政策效应。

（二）变量说明

1.被解释变量

本文的核心被解释变量为上市企业环保投资额（Environ_invest），为了缓解异方差问题、降低变量的波动性，本文对环保投资额加一后取对数处理。上市企业环保投资额的相关数据主要来自国泰安数据库（CSMAR）。CSMAR数据库提供了企业环保投资的具体项目情况，本文将其按照企业年份加总之后得到核心解释变量Environ_invest。

2.解释变量

根据地方制定的标准，部分省份依据“税负平移”原则确定环保税标准，税负没有较大变化。山东、河南、北京等省份出于衔接排污费制度、防止周边省份污染转移、降低环境成本等原因，提升了环保税税收负担。核心解释变量DIDi，t=Treati×Postt，等于分组虚拟变量（Treati，t）和时间虚拟变量（Posti，t）的交乘项。当上市企业位于改革后税负提标的省份时，Treati=1，否则Treati=0。当年份为2018年、2019年、2020年时，Postt=1，否则Postt=0。

3.控制变量

为了保证基准回归方程的条件独立假设，同时减小估计误差，提升估计精度，本文在模型中引入以下企业和地区层面的控制变量：企业层面的控制变量主要是公司年龄，由企业所在年份减去企业成立时间得到，并对该变量取对数处理。地区层面的控制变量包括经济发展水平，用地区生产总值表示，并对该变量取对数处理；金融发展水平，由金融机构年末贷款余额除以地区总产值得到；科教支出比例，指科学教育支出占当年财政总支出的比例；外商投资水平，指当年外商直接投资占地区生产总值的比例。地级市相关数据主要来自于《中国城市统计年鉴（2011～2020）》和《城市经济社会统计公报（2011～2020）》。为了