生猪重点关注集团厂母猪去化与补栏情况，宠物Q1看出口.docxVIP

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正文目录

行业观点：养殖价格走低加速去化，宠物出口Q1超预期 3

生猪板块：各链条供强需弱，疫病严峻，产业情况会持续恶化 3

动保板块：猪价低迷，动保企业持续承压，头部企业研发增速，国产猫三联疫苗陆续上市 3

宠物板块：出口持续修复，看好Q1出口弹性 4

本周行情回顾 5

板块总体分析-主要指数普跌，板块表现弱于大盘 5

子板块和个股分析—子板块整体下跌 5

行业数据跟踪 6

生猪板块：生猪价格环比下降，仔猪价格环比上涨支撑下产能去化缓慢 6

宠物板块：宠食出口同比改善，看好后续表现 7

公司公告信息 8

风险提示 11

图表目录

图表1：板块相对大盘走势 5

图表2：农业子板块本周表现 5

图表3：个股周涨跌幅前5名 5

图表4：生猪（外三元）均价环比上升0.94% 6

图表5：能繁母猪去化环比提速 6

图表6：饲料价格持续下跌 6

图表7：猪料比价4.36下跌环比提速 6

图表8：11月零售包装出口金额同比企稳 7

图表9：11月其他零售包装出口同比高增 7

图表10：人民币震荡 7

图表11：聚丙烯价格震荡 7

丨公司名称行业观点：养殖价格走低加速去化，宠物出口Q1超预期

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生猪板块：各链条供强需弱，疫病严峻，产业情况会持续恶化

据涌益样本点，本周（2024年1月15日至2024年1月19日）商品猪均价

13.91元，环比上涨2.17%。本周内猪价从周一至周四上涨，短暂突破14元/公斤大关，周五收跌重回13元/公斤区间。

回顾近期行业现状，主要总结为一下三条显著特点：

第一，猪价小幅上涨，但利多因素证伪，价格不具备持续上涨基础。①供需边际变化带来猪价波动。本周猪价小幅回探，需求端腊八至、过年近，需求提升，供给端部分集团厂控制出栏节奏，供需合力导致猪价小幅回探。②短期上涨不具可持续性。由于当前冻品库容率高企、能繁去化缓慢、规模化养殖生产效率提升，猪价利多因素证伪，预计目前市场上生猪短期内的难以消化，价格不具可持续上涨基础。

第二，疫病情况需持续关注，南方疫病有抬头迹象，影响不容小觑。香港特区近一个月第三次有猪场检测出非瘟病毒，封闭销毁措施已启动。北方地区本周暂无非瘟新增信息。国外，孟加拉国向世界动物卫生组织紧急报告非瘟疫情，我国农业农村部已发布公告禁止相关产品入境。冬季是非瘟高发季节，其影响仍不容小觑。

第三，规模厂补栏情况为关注重点。分梯队，集团厂补栏情况成关注重点。散户去化最为严重，规模厂举步维艰。而集团厂染病清场后再补栏。去化程度差异的背后，是信息获取渠道差距、资金体量差距以及防疫水平差距等因素，在行业大洗牌阶段，导致产能去化程度存在明显差异化。规模厂内部能繁去化情况也存在分化：历经一整年的行业寒冬，2023年Top20猪企的能繁母猪存栏同比大体“涨跌各一半”:以神农集团等9家猪企现金流相对充裕，能繁母猪存栏量增幅在8%-59%之间。牧原股份2023年底能繁母猪达310万头创历史新高，同比增量超过25万头，排名第一。温

氏股份增量列在其后，亦在10万头以上。

未来展望：行业情况不容乐观，价格低迷，对资金要求更大。市场不同区域母猪与商品猪去化幅度为跟踪重点。“剩者为王”是公认信条，前提是只有资金和成本优者才能最终留在擂台，成为胜者。模糊不清的时候是机会所在，优选成本低、资金充裕企业。建议关注头部牧原股份、温氏股份；中部巨星农牧、新五丰、神农集团、华统股份、京基智农。

动保板块：猪价低迷，动保企业持续承压，头部企业研发增速，国产猫三联疫苗陆续上市

动保方面，近期生猪价格不具备持续上涨基础，动保行业承压持续。头部企业加码增速研发，非洲猪瘟疫苗研发持续推进。非洲猪瘟亚单位疫苗已按照应急评价的首次专家评审意见完善了相关申报资料并再次提交审核，目前处于主管部门评审阶段。未来动保板块行业竞争或将加剧。

国产品牌研发持续创新，兔二联疫苗文巴特成功发布，需求量或将有短暂增长。

丨公司名称非瘟亚单位疫苗兼顾有效性和安全性，若取得进展或将进一步增加行业信心。

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本周，瑞普生物“猫三联疫苗”获得了由农业农村部核发的兽药产品批准文号批件。上周，瑞普生物的猫三联-瑞喵舒举办上市发布会，本次发布的瑞喵舒从产品端来看，优选国内流行毒株、疫苗纯度高、抗原含量高，能够达到接种后不发病、不排毒、不带毒/带毒时间短的保护效果；渠道端来看，产品借助瑞派宠物、中瑞供应链及经销商等渠道，在产品上市后有望快速触达终端。目前我国猫三联渗透率为10%，未来从增量和存量市场，公司的瑞喵舒产品均有较强增长动力。同时从公司当前的在研管线看，公司计划在24年上市猫三联灭