出海新思路、新主线、新组合.docxVIP

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内容目录

一、宏观：为什么我们要重视出海？（边泉水/宋进朝） 5

第五次国际产业转移背景下中国企业出海特征 5

二、策略：如何投资出海主题？（慈薇薇） 8

如何刻画A股企业出海生命周期？ 8

对出海主题投资机会的再审视 9

如何筛选出有竞争力的出海企业？ 11

三、建材轻工“出海”：补库+跨境电商产业趋势下业绩如期兑现，关注三条主线（李华丰）13

四、汽车“出海”：中国汽车出海量价齐升，看好自主车企海外销量继续高增（齐天翔） 14

五、电新“出海”：海外光储需求稳中有升，美国变压器供需失衡（杨敬梅/章启耀） 19

24年海外光储需求景气度预计稳中有升，出海供应商出货有望持续增长 19

美国变压器供需失衡，国内厂商迎出海良机 22

电表：出海高景气，新兴市场国家需求快速增长 24

六、通信“出海”：看好品牌出海和制造出海，关注时间、空间和比较优势（陈彤） 26

通信行业出海的驱动力和模式 26

为何看好通信行业出海逻辑？ 27

1、时间维度：产业升级、驱动力变化、海外经营能力提升 27

2、空间维度：市场份额和能力边界扩展 28

3、比较优势：工程师红利、供应链产业集群带来的性价比优势 28

投资策略：看好通信企业的品牌出海和制造出海 28

七、医疗器械“出海”：海外正畸市场稳定增长，时代天使打开成长空间（陆伏崴） 29

八、纺服“出海”：制造端订单弹性值得期待，品牌端出海未来可期（李雯） 31

纺织制造：产能向东南亚转移，下游库存改善带来制造端订单弹性 31

品牌服饰：逐帆新兴零售市场，开启未来想象空间 32

九、风险提示 33

图表目录

图1：我国出口规模及全球份额 5

图2：2023年我国非金融类企业数量及对外直接投资均创新高 5

图3：2020年以来我国对新兴经济体出口增长较快 6

图4：2018年以来我国对外直接投资增速 7

图5：近年我国制造业对外投资更倾向于亚洲和欧洲地区 7

图6：2018年以来我国对发达经济体直接投资规模依然较大 7

图7：上市公司出海生命周期示意图 9

图8：2023年海外营收占比较高的行业：家电、电子、轻工等 9

图9：出海企业今年以来在资本市场中表现更好 10

图10：中国出口与海外制造业景气度相关 11

图11：美国季调成屋销量（折年数） 13

图12：历史上美国家具零售额和成屋销量存在较强相关性 13

图13：2019-2024Q1中国汽车和乘用车出口销量 14

图14：2021-2024Q1中国新能源车和燃油车出口销量 15

图15：2019-2024Q1中国汽车和新能源车出口均价 15

图16：2023年中国燃油车出口地区分布 16

图17：2023年中国新能源车出口地区分布 16

图18：2023年中国整车出口销量前十车企（万辆） 16

图19：2019-2024Q1中国商用车出口销量 17

图20：2019-2023年中国货车和客车出口均价（单位：万美元） 17

图21：2020-2023中国两轮电动车、自行车和燃油摩托车出口销量（单位：万辆） 18

图22：2020-2023中国两轮电动车、自行车和燃油摩托车出口均价（单位：美元） 18

图23：截至2022年全球逆变器市场格局 19

图24：21-23年集中式逆变器主要供应商出货量持续增长（单位：GW） 20

图25：21-23年主户用及微型逆变器出货量增速放缓（单位:万台） 20

图26：美国储能市场新增装机功率持续增长（MW） 20

图27：美国储能市场新增装机容量稳步提升（MWh） 20

图28：截至23Q3美国表前储能装机需求占比最高(MW) 21

图29：截至23Q3美国表前储能装机需求占比最高(MWh) 21

图30：23年美国储能市场新增装机功率同比增长超80%(MW) 21

图31：23年美国储能市场新增装机容量同比增长超80%(MW) 21

图32：德国储能新增装机量24年3月环比增长(单位：MWh) 22

图33：美、欧、日等发达国家和地区输配电线路使用年限更长 23

图34：2021年美国超70%的变压器使用年限超25年 23

图35：2023年美国变压器进口规模较2021年接近翻倍增长 23

图36：我们预计美国变压器进口比例由2021年的46%提升至2023年的78% 23

图37：23年中国变压器全球出口额同比增长19.48%至353亿人民币 24

图38：23年中国变压器对美国出口额同比增长25.51%至3