电动车行业2023年报及2024年一季报总结：2023年价格、业绩双降，2024年有望触底回升.docxVIP

目 录

一、全球电动车销量：23年增速开始放缓，24Q1国内增长最快 4

（一）国内电动车24Q1增速趋稳，渗透率环比持平 4

（二）2023年欧洲新能源车增速放缓，2024年Q1较为平稳 5

（三）2023年美国市场增速最快 5

二、锂电及材料中游：2024年一季度材料价格、各环节盈利逐渐企稳 6

（一）历经22-23两年下跌，24年以来材料价格企稳 6

（二）2023年上游资源端弹性最大，24Q1全产业链均有较大压力 7

（三）受原材料影响大的材料环节有较大盈利压力 11

1、电池：盈利能力分化，龙头优势尽显 11

2、正极：原材料价格波动，铁锂2023年普遍亏损，三元盈利回落 12

3、负极：价格下降影响，收入和利润均有较大下滑 13

4、电解液：价格下降和存货跌价影响2023年收入利润 14

5、隔膜：量增价减，利润比收入下滑速度更快 15

6、铜箔：盈利能力受加工费下降影响较大 15

7、铝箔：盈利能力受加工费下降影响较大 16

8、结构件：近几年价格波动较小，收入利润相对稳定 16

三、投资建议 17

四、风险提示 17

图表目录

图表1 国内新能源乘用车销量（万辆，零售口径） 4

图表2 国内新能源乘用车销量（万辆，批发口径） 4

图表3 2023年电动车销量（分车型，万辆） 4

图表4 2024Q1电动车销量（分车型，万辆） 4

图表5 2023-2024Q1季度国内主要电动车企交付量（辆） 5

图表6 2022-2024Q1欧洲主要国家分月电动车销量数据（辆） 5

图表7 2021-2024Q1美国分月电动车销量数据（万辆） 6

图表8 正极材料价格走势（万元/吨） 6

图表9 负极材料价格走势（元/吨） 6

图表10 隔膜价格走势（元/平方米） 6

图表11 电解液价格走势（万元/吨） 6

图表12 锂、镍、钴价格（万元/吨） 7

图表13 铜箔、铝箔加工费（万元/吨） 7

图表14 新能源汽车板块收入情况（亿元） 7

图表15 新能源汽车板块扣非归母净利润情况（亿元） 8

图表16 新能源汽车板块毛利率情况 8

图表17 新能源汽车板块扣非净利率情况 9

图表18 新能源汽车板块期间费用率情况 9

图表19 新能源汽车板块资产负债率情况 10

图表20 新能源汽车板块存货/营业收入情况 10

图表21 电池环节2023和2024Q1财报数据 11

图表22 三元正极及前驱体环节2023和2024Q1财报数据 12

图表23 磷酸铁锂正极环节2023和2024Q1财报数据 13

图表24 负极环节2023和2024Q1财报数据 13

图表25 电解液环节2023和2024Q1财报数据 14

图表26 隔膜环节2023和2024Q1财报数据 15

图表27 铜箔环节2023和2024Q1财报数据 15

图表28 铝箔环节2023和2024Q1财报数据 16

图表29 结构件环节2023和2024Q1财报数据 16

一、全球电动车销量：23年增速开始放缓，24Q1国内增长最快

（一）国内电动车24Q1增速趋稳，渗透率环比持平

2023年全年电动车销量延续增长态势。根据乘联会统计，零售口径，2023年新能源乘用

车销量775.1万辆，同比+26.88%，渗透率由2023年1月26%提升至12月40%；批发口

径，2023年新能源乘用车销量887.6万辆，同比+26.99%，渗透率由2022年1月29%提

升至12月41%。

一季度电动车销量增速放缓。根据乘联会统计，零售口径，2024年一季度新能源乘用车销量约177.0万辆，同比+26%。渗透率由2023年1月的26%提升至2024年3月的42%。

批发口径，2024年一季度新能源乘用车销量约194.4万辆，同比+23%。渗透率由2023年

1月的29%提升至2024年3月的37%。

图表1 国内新能源乘用车销量（万辆，零售口径） 图表2 国内新能源乘用车销量（万辆，批发口径）

资料来源：乘联会， 资料来源：乘联会，

分车型看，2023年特斯拉ModelY、比亚迪秦PLUS、比亚迪宋PLUS新能源位居前三，上汽、广汽、长安、理想均有车型销量进入前15。2024年Q1比亚迪秦PLUS超过特斯拉ModelY销量跃居第一。

图表3 2023年电动车销量（分车型，万辆） 图表