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正文目录
TOC\o1-2\h\z\u电力行业:运营商业绩高增,用电需求提升 5
电改催化叠加成本改善,电力板块涨势明显 5
2024用电需求高增,电力企业盈利有望增强 7
火电:机制理顺,成本改善业绩修复 9
2.1 业绩:2023业绩修复,2024Q1业绩高增 9
2.2 成本改善,容量电价提供稳定收益 12
新能源运营商:装机成本降低,装机规模提升 15
风电:装机规模稳步提升带动业绩增长 15
光伏:成本大幅改善促业绩高增 17
成本降低,消纳问题有望改善 20
水电、核电:盈利稳健,成长性较高 22
水电:盈利稳定,来水增长促发电量提升 22
水电:Q1来水改善发电量提升,折旧降低提升利润 25
核电:高核准装机,成长性凸显 26
核电:审批加速提升成长性,市场化电量提升 29
投资建议:关注电改背景下盈利稳定增长 30
风险提示 31
图表目录
图表1:2023年初至今电力及公共事业板块指数走势 5
图表2:运营商价值提升 6
图表3:2023年初至今所有板块指数变化 6
图表4:所有行业2023年归母净利润同比变化(电力及公用事业排第6位) 7
图表5:所有行业2024Q1归母净利润同比变化(电力及公用事业排第4位) 7
图表6:全社会用电量月度累计值及同比 8
图表7:分产业用电量累计增速 8
图表8:电力板块公司标的划分情况 8
图表9:火电运营商2023年年报业绩情况 9
图表10:火电运营商代表公司近五年营收、利润变化情况 9
图表11:火电运营商近五年营收情况 10
图表12:火电运营商近五年归母净利润情况 10
图表13:火电运营商近五年毛利率、净利率情况 10
图表14:火电运营商近五年销售/管理/财务费用率情况() 10
图表15:火电运营商2024Q1业绩情况 11
图表16:火电运营商近五年Q1营收情况 11
图表17:火电运营商近五年Q1归母净利润情况 11
图表18:火电运营商近五年Q1毛利率、净利率() 12
图表19:火电运营商近五年Q1销售/管理/财务费用率情况() 12
图表20:国内典型港口煤价情况(元/吨) 12
图表21:广州港进口煤价情况(元/吨) 13
图表22:中国煤炭统调电厂库存 13
图表23:北方四港库存情况 13
图表24:各省级电网煤电容量电价表(2024-2025)/(2026年后) 14
图表25:风电运营商2023年年报业绩情况 15
图表26:风电运营商代表公司近五年营收、利润变化情况 15
图表27:风电运营商近五年营收情况 16
图表28:风电运营商近五年归母净利润情况 16
图表29:风电运营商近五年毛利率、净利率() 16
图表30:风电运营商近五年销售/管理/财务费用率情况() 16
图表31:风电运营商2024Q1业绩情况 16
图表32:风电运营商近五年Q1营收情况 17
图表33:风电运营商近五年Q1归母净利润情况 17
图表34:风电运营商近五年Q1毛利率、净利率() 17
图表35:风电运营商近五年Q1销售/管理/财务费用率情况() 17
图表36:光伏运营商2023年年报业绩情况 18
图表37:光伏运营商代表公司近五年营收、利润变化情况 18
图表38:光伏运营商近五年营收情况() 18
图表39:光伏运营商近五年归母净利润情况() 18
图表40:光伏运营商近五年毛利率、净利率() 19
图表41:光伏运营商近五年销售/管理/财务费用率情况() 19
图表42:光伏运营商2024Q1业绩情况 19
图表43:光伏运营商近五年Q1营收情况 19
图表44:光伏运营商近五年Q1归母净利润情况 19
图表45:光伏运营商近五年Q1毛利率、净利率() 20
图表46:光伏运营商近五年Q1销售/管理/财务费用率情况() 20
图表47:多晶硅(致密料)价格(元/kg) 20
图表48:电池片PERC-210价格(元/W) 20
图表49:近年陆上风机含塔筒中标价格(元/kW) 21
图表50:近年海上风机含塔筒中标价格(元/kW) 21
图表51:风电装机情况 21
图表52:光伏装机情况 21
图表53:光伏、风电累计发电量同比 22
图表54:风电、光伏累计利用小时数(小时) 22
图表55:2024年
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