电子行业专题报告-CIS专题三：索尼%26三星脚步放缓，国产龙头豪威高歌猛进.pdfVIP

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投资建议：建议关注国产CIS龙头韦尔股份，光学链配套厂商水晶光电、高

伟电子、瑞声科技、舜宇光学科技、丘钛科技，以及手机终端小米集团、传

音控股。

风险提示：高端化进展不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。

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正文目录

1索尼：CIS资本开支首度下滑，新技术良率问题仍待改善5

2三星：重点发力小像素产品，CIS战略优先级下降8

3豪威：快速扩充50MP产品线，强产品力持续抢占份额9

4投资建议12

5风险提示12

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图表目录

图表1:索尼ISS业务资本开支情况5

图表2:索尼ISS业务ROIC情况5

图表3:索尼ISS业务营收及利润情况5

图表4:索尼ISS业务营业利润率情况5

图表5:手机CIS“视频”能力成为关键6

图表6:手机CIS五大性能参数指标6

图表7:高端手机CIS尺寸提升趋势7

图表8:车载摄像头多摄趋势7

图表9:车载摄像头销量预测8

图表10:三星手机CIS产品线8

图表11:韦尔股份分年度营收及利润9

图表12:韦尔股份分季度营收及利润9

图表13:韦尔股份2023年主营业务收入构成9

图表14:韦尔股份分季度库存水平及毛利率10

图表15:豪威50MP手机CIS产品系列10

图表16:荣耀200Pro影像配置11

图表17:韦尔股份业务亮点12

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1索尼：CIS资本开支首度下滑，新技术良率问题仍待改善

CIS资本开支首次出现下滑，未来将更多聚焦投资效率的优化和盈利能力的提升。

我们看到，索尼在2024.5.31举办的成像与传感解决方案领域（ISS）业务说明

会上指出，图像传感器业务第五次中期计划（FY24-26）的资本开支仅为第四次中

期计划（FY21-23）的70%左右，约为6510亿日元（42亿美元）。值得注意的是，

在长达12年（FY2012-2023）的前四次中期计划的Capex分别为

1400/3600/5800/9300亿日元，而最新的三年计划投资首次出现下滑。与此