英维克公司研究报告：温控龙头地位稳固，储能温控引领增长.pdfVIP

公司研究〃英维克（002837）2

目录

1.公司情况：精密温控龙头，产品应用场景丰富5

1.1公司概况：深耕精密温控行业，构建多场景解决方案5

1.2业务拆分：核心业务机房及机柜温控营收增长，储能温控贡献大6

1.2.1机房温控节能产品6

1.2.2机柜温控节能产品7

1.2.3客车空调7

1.2.4轨道交通列车空调及服务8

1.2.5各业务板块经营情况：储能相关业务增长促使机柜温控占比提升9

1.3业绩表现：核心业务稳定，收入利润双增长10

1.4股权结构：股权结构集中，子公司布局链条完善11

2.行业趋势：数字化及“双碳”形势带来温控增长点12

2.1IDC温控：数据中心集群、AI算力提高催化温控行业发展12

2.1.1需求端：“东数西算”工程及数字化转型推动IDC规模扩大12

2.1.2需求端：AIGC等新场景提高算力要求，寻求更有力的温控方案12

2.1.3温控增长动力：“双碳”形势下PUE要求更严苛，推动温控技术升级..13

2.2储能温控：储能规模增长迅速，液冷有望成为未来主流方案13

2.2.1需求端：储能装机规模逐年扩大，政策利好储能行业发展13

2.2.2温控增长动力：热管理是电化学储能产业链关键一环14

2.3新能源客车及轨道交通列车：全面电动化建设有望提升空调需求15

2.3.1需求端：新能源客车电动化对大功率快充的应用，催生散热需求15

2.3.2需求端：增量释放叠加存量更新，轨道交通市场发展空间巨大15

3.公司优势：产品线完善，温控技术具有先发优势16

3.1IDC温控：风冷液冷兼具，液冷技术走在行业前列16

3.2储能温控：国内最早涉足电化学储能温控，先发优势明显17

3.3研发优势：坚持客户导向，拥有结构化、平台化的产品研发体系18

4.盈利预测与估值分析19

5.风险提示21

财务报表分析和预测22

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

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图目录

图1机房温控业务主要客户7

图2客车空调业务主要客户8

图3轨道交通列车空调及服务业务主要客户9

图42019-2023年公司各业务板块营业收入（亿元）9

图52019-2023年公司各业务板块毛利率（%）9

图62019-2023年公司各业务板块营收占比（%）10

图72018-2023年营业收入及同比增速（亿元，%）10

图82018-2023年归母净利及同比增速（亿元，%）10

图92018-2023年公司各项费用率（%）11

图10公司股权结构及子公司情况（截至2024年6月29日）11

图112017-2023年中国数据中心市场规模（亿元）12

图122021-2026年中国通用算力规模（EFLOPS）12

图132018-2022年全球AI服务器行业销售额（亿美元）13

图142018-2022