24Q2债基季报分析：拉长久期挖掘票息，长端利率灵活做波段.docxVIP

目 录

TOC\o1-2\h\z\u规模：债基货基规模涨幅领先 4

债券仓位：债基债券仓位续升，增持存单减持金融债 4

货基债券仓位回落，其余类型基金普升 4

债基主要增持存单和国债，金融债占比降幅最大 4

重仓券分析：增持利率债减持城投债，金融债分化，高资质区域城投集中度上升 5

重仓券集中度持续下降 5

各类债基普遍增持存单、政金债和政府债，金融债配臵分化 5

城投债等级分布结构持平，高资质区域集中度上升 6

纯债基混合债基：降杠杆、拉久期趋势延续 7

绩优基金策略：积极寻觅信用票息，把握长端波段机会 8

图目录

图1 各类型基金规模（资产净值，亿元）及占比变动（百分点） 4

图2 公募基金规模（资产净值，亿元）及环比增速（%） 4

图3 24Q2各类型基金债券仓位（债券市值占基金资产总值比，%） 4

图4 24Q2债券型基金持券市值变动（亿元） 5

图5 24Q2前5重仓债券市值合计占债券总投资市值比（%） 5

图6 短期纯债型基金债券持仓规模变动及占比（亿元，%） 6

图7 中长期纯债型基金债券持仓规模变动及占比（亿元，%） 6

图8 混合一级债基债券持仓规模变动（亿元）及占比变动 6

图9 混合二级债基债券持仓规模变动（亿元）及占比变动 6

图10 重仓券中城投债资质分布（占比，%） 6

图11 24Q2纯债基混合债基重仓券中城投债资质变动 7

图12 纯债基和混合债基组合久期水平（均值，年） 7

图13 纯债基和混合债基杠杆率走势（均值，%） 8

图14 24Q2业绩较好的纯债基混合债基杠杆率对比（%） 12

图15 24Q2业绩较好的纯债基混合债基久期对比（年） 12

图16 24Q2业绩前10%短期纯债型基金各债券持仓占比（%） 13

图1724Q2业绩前10%中长期纯债型基金各债券持仓占比（%） 13

图18 24Q2业绩前10%混合一级债基各债券持仓占比（%） 13

图19 24Q2业绩前10%混合二级债基各债券持仓占比（%） 13

表目录

表1 绩优短期纯债基债券持仓策略汇总（截至24/6/30，%） 9

表2 绩优中长期纯债基金的债券持仓策略汇总（截至24/6/30，%）（2-1） 10

表3 绩优中长期纯债基金的债券持仓策略汇总（截至24/6/30，%）（2-2） 11

表4 混合一二级债基债券持仓策略汇总（截至24/6/30，%） 12

规模：债基货基规模涨幅领先

债基和货基规模涨幅明显领先，混合型和股票型基金规模下降。统计数据显示，2024Q2公募基金规模环比大幅上升1.86万亿元至30.7万亿元，增幅主要由债基

和货基贡献，二者的规模分别上升了1.27万亿元、7010亿元。混合型基金规模续降1425亿元。从占比来看，债基占比上升2.2pcts，混合型基金下降1.2pcts，其余类型基金占比变动不大。

图1各类型基金规模（资产净值，亿元）及占比变动（百分点） 图2公募基金规模（资产净值，亿元）及环比增速（%）

规模变动占比变动（右轴）14000

规模变动

占比变动（右轴）

12000

10000

8000

6000

4000

2000

0

-2000

-4000

3%

2%

1%

0%

-1%

-2%

350000

300000

250000

200000

150000

100000

50000

0

规模

规模(亿元)

环比增速（右轴）

17Q218Q219Q220Q221Q222Q223Q224Q2

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

-2%

-4%

数据：2024年Q2相较于2024年Q1；资料来源：，

数据：截至2024年Q2

资料来源：，

债券仓位：债基债券仓位续升，增持存单减持金融债

货基债券仓位回落，其余类型基金普升

24Q2公募基金债券仓位（债券持仓市值占基金总值比）续升0.5个百分点至

53.65%。其中指数型的债券持仓市值占基金资产总值比上升幅度最大（4pcts），债券

型、混合型分别上升0.6pcts、0.2pcts，货币型则下行2.9pcts。从债券仓位分位数来看，

债券型、货币型、混合型、股票型基金的债券仓位分别处于17年以来100%、17%、10%、17%分位数（季度数据）。

图324Q2各类型基金债券仓位（债券市值占基金资产总值比，%）

指数型基金 债券型基金（右轴）公募基金 货币型基金

指数型基金

债券型基金（右轴）

50 96

94

40 92

90