2024年6月债券托管数据点评：6月交易盘大幅增持利率债，机构杠杆率季节性回升.docxVIP

目录

一、利率债、存单净融资均明显下滑6月债券托管增量大幅收缩 4

二、6月市场情绪升温交易盘大幅增持利率债 4

三、6月债市杠杆率季节性回升 8

风险因素 9

图目录

图1：6月债券托管环比增幅大幅下降 4

图2：6月国债、地方债、存单托管增量环比大幅下降 4

图3：6月分机构主要券种托管增量比较 5

图4：6月主要券种相比存量占比分机构托管增量分布 5

图5：6月广义基金分券种托管环比增量比较 5

图6：6月广义基金相比存量转为增配国债、政金债 5

图7：6月证券公司分券种托管环比增量比较 6

图8：6月证券公司相比存量转为增配中票、政金债 6

图9：6月保险公司分券种托管环比增量比较 6

图10：6月保险公司相比存量转为减配地方债 6

图11：6月境外机构分券种托管环比增量比较 7

图12：6月境外机构相比存量对国债的减配规模上升 7

图13：6月商业银行分券种托管环比增量比较 7

图14：6月商业银行相比存量转为减配政金债、国债 7

图15：6月信用社分券种托管环比增量比较 8

图16：6月信用社相比存量对国债、政金债的增配规模下降 8

图17：6月其他机构分券种托管环比增量比较 8

图18：6月其他机构相比存量对地方债、中票的减配力度上升 8

图19：根据测算6月债市杠杆率环比上升至107.6% 9

图20：6月证券公司、非法人产品杠杆率均回升 9

一、利率债、存单净融资均明显下滑 6月债券托管增量大幅收缩

2024年6月债券总托管规模环比上升15819亿元，较5月大幅少增7941亿元，主要是受到利率债和存单净融资规模大幅下降的影响。6月国债、地方债托管增量均大幅下降，政金债托管量也小幅减少，利率债托管增量大幅下降3796亿元至10337亿元；同业存单发行规模下降而到期规模上升，托管增量大幅下降3125亿元至

3518亿元；商业银行债券发行规模下降而到期规模上升，托管量从上月的增加678亿元转为减少1227亿元；

信用债托管增量上升1798亿元至1925亿元，主要是受到中票的支撑；而信贷资产支持证券托管增量降幅扩大

至704亿元。具体来看，6月中债托管量环比增加7787亿元，增幅较上月大幅下降6043亿元。其中6月国债到

期规模大幅上升，地方债和政金债发行规模均下降，国债、地方债、政金债托管增量分别较上月少增2168亿元、1352亿元、276亿元至4958亿元、3654亿元、1724亿元；6月商业银行债券发行规模下降而到期规模上升，托管量从上月的增加678亿元转为减少1227亿元；6月企业债、信贷资产支持证券托管规模继续下降277亿元、

704亿元，降幅较上月小幅扩大。6月上清所债券托管量环比增加8032亿元，增幅较上月下降1898亿元，主要

由于同业存单发行规模下降而到期规模上升，托管增量较上月下降3125亿元至3518亿元；而中票发行规模大

幅上升，托管增量较上月多增1352亿元至2346亿元；此外，PPN托管量从上月的减少80亿元转为增加16亿

元，短融券托管规模环比继续下降160亿元。

图1：6月债券托管环比增幅大幅下降 图2：6月国债、地方债、存单托管增量环比大幅下降

亿元

30000

25000

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2023-12

2024-02

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2024-06

中债登环比增量 上清所环比增量总托管环比增长（右）

2.5%

2.0%

1.5%

1.0%

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亿元

8000

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2024-06 2024-05 2024-04 2024-03

资料来源:中债登，上清所，

资料来源:中债登，上清所，

二、6月市场情绪升温交易盘大幅增持利率债

6月债券市场持续走强，下旬长端利率加速回落并突破前低。以非法人产品为代表的交易盘增持债券规模大幅

上升，创下21年12月以来新高，证券公司增持规模同样明显增加，而商业银行对债券的增持规模大幅下降，

保险公司自22年3月以来首度减持债券，境外机构对债券的增持规模同样回落。从券种上看，6月广义基金是政金债、地方债的最主要增持方，对国债的增持规模同样大幅上升，但大幅减少了