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证券研究报告|2024年08月21日
蓄力向上系列(十一)
地量成交五问五答
核心观点策略研究·策略专题
问题一:地量成交的原因是什么?下限在哪?证券分析师:陈凯畅证券分析师:王开
021021
地量成交核心原因包括前期风格制约、增量投资者减少、监管政策趋严、杠chenkaichang@wangkai8@
杆资金与外资交投情绪萎靡,成交额进一步缩量空间小于1000亿。S0980523090002S0980521030001
基础数据
问题二:“地量”是否意味着“地价”,缩量完全后的胜率赔率如何?中小板/月涨跌幅(%)5274.46/-8.24
“地量”不完全指向地价,基于区间内趋势做判断能够更好地提高胜率赔率。创业板/月涨跌幅(%)1567.97/-9.13
AH股价差指数148.38
单纯看“地量”或“换手率触底”,不意味着调整结束,这与A股盈利周A股总/流通市值(万亿元)65.51/60.16
期有较大关系,分子端有改善的区间里,或是有结束磨底预期的情况下“地市场走势
量”才能更好地确认“地价”。A股极限状态下的缩量幅度接近70%,本轮
已接近65%。从胜率上看,“缩量完全”后的10个交易日到120个交易日
的赔率均为正,胜率均大于70%,其中前一个半月内胜率最高,一个半到三
个月内赔率最好,“成交额膝斩”后续赔率显著优于“成交额腰斩”。
问题三:缩量反弹后二次缩量的空间多大,地量成交持续时间多长?
综合几轮缩量幅度大于65%的情况看,第一次高点缩量基本以“腰斩”为主,
“腰斩”后出现一定程度的企稳反弹,而后进入二次缩量的过程,“二次缩
量+地量运行”整体持续时间在3-4个月。二次缩量后的地量运行时间取决
于分子端的预期差、二次缩量的幅度以及二次缩量的时间,分子端预期差强、资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理
二次缩量时间短且幅度大的情况,后续更容易出现反弹。相关研究报告
《资金跟踪与市场结构周观察(第二十九期)-缩量进行时,赚钱
问题四:交投情绪改善后买什么?效应小幅改善》——2024-08-20
《全球ESG资金追踪表(2024年第六期)-ESG投资热度延续,
风格上看,交投情绪出现实质性改善后成长、中小盘占优,其中“实质性改股票型ESG基金资金持续净流入》——2024-08-20
《多元资产比较系列(九)-QDII浪潮奔赴全球配置》——
善”指的是低点放量至翻倍以上的情况,即成交额恢复缩量前状态。行业层2024-08-19
面,缩量期间加速下跌的行业缩量结束后一个月内表现较好。选取缩量幅度《ESG专题研究-一级市场中ESG的实践》——2024-08-19
《资金跟踪与市场结构周观察(第二十八期)-市场成交量下降,
超过60%,缩量期间下跌8%以上的时间段,一级行业呈现“缩量期间跌的越股市资金净流出》——2024-08-13
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