农林牧渔行业2025年3月看好低估值养殖龙头修复，关注橡胶中长期景气向上.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u投资建议：看好橡胶中长期景气上行，聚焦宠物优质标的布局机会 5

养殖：看好高ROE价值股，关注底部布局 7

生猪板块：产能波动不大，预计2025年低成本企业有望维持较好盈利 7

禽板块：供给维持底部，中期看好猪鸡共振 9

投资建议：看好龙头规模成长，拥抱养殖链价值股 11

动保：看好头部集中，关注单品催化 12

受益下游盈利改善，1月批签发数据同比增加明显 12

投资建议：看好龙头市占率提升，关注非瘟大单品催化 12

种植链：聚焦具备研发与整合优势的头部企业 13

粮价：大豆及豆粕估值处于历史底部，玉米收储边际利多提振 13

投资建议：聚焦具备研发与整合优势的头部企业 15

2月市场行情：一号文件发布，农产品加工与种植板块涨幅领先 16

板块行情 16

个股行情 17

图表目录

图1：2月商品猪出栏均价环比下跌8.88（元/千克） 8

图2：2月断奶仔猪价格环比下跌10.79（元/头） 8

图3：2025年1月末能繁母猪存栏同比减少0.1（万头） 8

图4：2025年1月国内饲料销量环比减少 8

图5：2月出栏均重微增，整体压栏压力不大（kg） 8

图6：2月50kg二元后备母猪价格窄幅调整，补栏情绪平淡（元/头） 8

图7：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备） 9

图8：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备） 9

图9：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量 10

图10：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量 10

图11：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备） 11

图12：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备） 11

图13：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整 11

图14：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况 11

图15：国内生猪疫苗单月批签发量情况 12

图16：国内猪细小病毒疫苗单月批签发量情况 12

图17：国内猪伪狂犬疫苗单月批签发量情况 12

图18：国内口蹄疫疫苗单月批签发量情况 12

图19：国内大豆现货价维持底部（元/吨） 13

图20：大豆国际期货收盘价企稳反弹（美分/蒲式耳） 13

图21：国内玉米现货价(元/吨)近期企稳反弹 15

图22：近期国际玉米期货收盘价筑底反弹 15

图23：2025年2月SW一级行业指数区间涨跌幅对比() 16

图24：2025年2月SW二级行业指数区间涨跌幅对比() 16

图25：2025年2月SW三级行业指数区间涨跌幅对比() 16

表1：行业投资观点及大宗农产品观点总结 5

表2：月度重点推荐组合 5

表3：生猪基本面数据 7

表4：白羽肉鸡基本面数据汇总 9

表5：黄羽肉鸡基本面数据汇总 10

表6：大豆、豆粕基本面数据汇总 13

表7：全球大豆供需平衡表 14

表8：全球大豆供需平衡表（分国家） 14

表9：玉米基本面数据汇总 14

表10：全球玉米供需平衡表 15

表11：中国玉米供需平衡表 15

表12：农林牧渔板块2025年2月个股涨跌幅排行榜（截至2月28日） 17

投资建议：看好橡胶中长期景气上行，聚焦宠物优质标的布局机会

表1：行业投资观点及大宗农产品观点总结

核心看好细分行业排序：宠物、养猪（禽）、橡胶、种子。

一、宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长，出口有望维持较好表现，核心推荐：瑞普生物、乖宝宠物、中宠股份等。

一、宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长，出口有望维持较好表现，核心推荐：瑞普生物、乖宝宠物、中宠股份等。

具体逻辑：

1、宠物赛道受益人口变化趋势，是当前稀缺的消费增长性行业，其中，宠物粮国产优质品牌2024年国内销售维持高景气，有望实现市占率持续提升，同时出口端有望延续高增长表现；宠物健康尚处发展初期且具备强技术壁垒，未来发展空间广阔。

二、养殖：2025

二、养殖：2025年养殖产能预计维持低波动，猪禽整体供需矛盾不大，拥抱高ROE价值股，核心推荐：牧原股份、温氏股份、立华股份、益生股份、圣农发展、海大集团、华统股份等。

具体逻辑：

1、猪禽供需矛盾不大，产能预计维持低波动。1）生猪：产业杠杆仍处于较高状态，整体扩张意愿不足，据农业农村部监测，2024年10月末能繁存栏较本轮周期低点2024年4月末累计增长2.2，预计2025年猪价周期景气有望维持。2）黄鸡：上游补栏谨慎，供给维持底部，后续需求有望受益宏观景气修复。3）白鸡：短期鸡苗供给偏紧，毛鸡价格受供给偏紧及下游需求改善带动，预计维持震荡修复。中期来看，供给侧父母代同比减量且存在结构变