【国盛-2025研报】流动性和机构行为跟踪：资金宽松，杠杆抬升.pdfVIP

证券研究报告|固定收益定期

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20251018

年月日

固定收益定期

资金宽松，杠杆抬升——流动性和机构行为跟踪

资金平稳，小幅波动。本周R001收于1.36%前值（1.32%），DR001收作者

于1.32%前值（1.31%）。R007收于1.47%前值（1.41%），DR007收

于1.41%前值（1.39%）。DR007与7天OMO利差收于0.85bp。6M国分析师杨业伟

股银票转贴利率收于0.71%前值0.68%）。执业证书编号：S0680520050001

邮箱：yangyewei@

分析师王春呓

央行公开市场回笼资金，6M买断式逆回购超额续作。本周央行逆回购投执业证书编号：S0680524110001

放6731亿元，逆回购到期10210亿元，逆回购净回笼3479亿元。此外，

邮箱：wangchunyi@

本周6M买断式逆回购投放6000亿元，本月将到期5000亿元，超额续作

1000亿元；本周3M买断式逆回购到期8000亿元，上周已投放11000亿相关研究

元，超额续作3000亿元。1、《固定收益定期：债行债道——9月利率策略展望》

2025-09-04

存单到期收益率小幅上行，国债收益率涨跌互现。存单到期收益率来看，2、《固定收益定期：抗跌的信用，当值性价比如何—

本周3M收益率上行3.84bp收于1.59%，6M收益率上行2.42bp收于—9月信用策略》2025-09-03

1.64%，1Y收益率上行1.63bps收于1.67%。本周1年存单与R007利差3、《固定收益定期：地产销售微幅回升——基本面高

收窄4.02bp至19.78bp。1年国债收益率上行7.43bp至1.44%，10年国频数据跟踪》2025-09-01

债收益率上行0.40bp至1.82%，30年国债收益率下行3.26bp至2.20%。

存单净融资小幅增加，平均发行期限增加。本周存单净融资2247亿元，

值968亿元，股份行、城商行、农商行1年存单发行利率分别收于1.67%、

1.75%、1.76%。发行结构来看，本周加权平均发行期限6.1M前值（5.1M），

3M存单发行1464.1亿元，6M期限发行3213亿元，1Y期限发行1376.1

亿元。

下周政府债券净发行转正，净缴款转负。本周国债净发行166亿元，地方

债净发行-198亿元，政府债券合计净发行-32亿元，净缴款合计1606亿

元。下周预计国债净发行-325亿元，地方债净发行1658亿元，政府债净