【国海-2025研报】华峰化学（002064）：底部彰显韧性，静待氨纶、己二酸拐点：——华峰化学（002064）：2025年三季报点评.pdfVIP

2025年10月26日公司研究评级：买入(维持)

研究所：

证券分析师：李永磊S0350521080004[Table_Title]

liyl03@底部彰显韧性，静待氨纶、己二酸拐点

证券分析师：董伯骏S0350521080009

dongbj@——华峰化学（002064）2025年三季报点评

证券分析师：杨丽蓉S0350524090008

yanglr@

最近一年走势事件:

2025年10月24日，华峰化学发布2025年三季度报告：2025年前

三季度实现营业收入181.09亿元，同比-11.11%；实现归母净利润

14.62亿元，同比-27.45%；销售毛利率14.1%，同比下降1.5个pct；

销售净利率8.1%，同比下降1.8个pct；经营活动现金流净额为29.31

亿元。2025Q3单季度，公司实现营业收入59.73亿元，同比-9.9%，

环比+2.6%；实现归母净利润为4.78亿元，同比-3.7%，环比-0.2%；

销售毛利率为14.7%，同比+1.1个pct，环比+0.6个pct；销售净利率

8.1%，同比+0.5个pct，环比-0.2个pct。

相对沪深300表现2025/10/24

表现1M3M12M投资要点:

华峰化学-0.9%15.8%11.4%

沪深3002.1%12.3%18.6%

周期底部彰显公司经营韧性，氨纶、己二酸价格见底

市场数据2025/10/24

2025Q3，公司归母净利润为4.78亿元，同比-3.7%，环比-0.2%，盈

当前价格（元）8.77

利水平稳健，毛利率同比/环比略有改善，在周期底部彰显经营韧性，

52周价格区间（元）6.41-9.79

主要由于公司核心产品氨纶成本低、研发能力强、差别化优势突出，

总市值（百万）43,521.51

在同行多数企业面临亏损或减停产等情况，仍能保持高负荷运行。从

流通市值（百万）43,399.01

产品价格价差来看，据Wind，2025Q3，氨纶均价为23049元/吨，同

总股本（万股）496,254.39

比-10%，环比-2%，平均价差为10371元/吨，同比/环比分别变化

流通股本（万股）494,857.56

-13%/-5%，原材料端PTMEG价格仍处于低位；己二酸均价为7037

日均成交额（百万）129.10

元/吨，同比-21%，环比-2%，价差为2255元/吨，同比扩大9%，环

近一月换手（%）0.