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2025年特许金融分析师三级长期资产投资中的委托代理问题专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师三级长期资产投资中的委托代理问

题专题试卷及解析

2025年特许金融分析师三级长期资产投资中的委托代理问题专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在长期资产投资中，以下哪项最准确地描述了委托代理问题的核心？

A、投资者与基金经理之间的信息不对称

B、资产流动性不足导致的交易成本

C、市场波动性对投资组合的影响

D、宏观经济政策的不确定性

【答案】A

【解析】正确答案是A。委托代理问题的核心在于委托人（投资者）和代理人（基

金经理）之间的信息不对称，导致代理人可能追求自身利益而非委托人利益最大化。B、

C、D选项虽然也是投资中的重要问题，但不是委托代理问题的核心。知识点：委托代

理理论。易错点：容易将信息不对称与其他市场问题混淆。

2、以下哪种治理机制最能有效缓解长期投资中的短期主义倾向？

A、提高基金经理的固定薪酬比例

B、实施与长期业绩挂钩的股权激励

C、增加投资组合的流动性要求

D、缩短业绩评估周期

【答案】B

【解析】正确答案是B。与长期业绩挂钩的股权激励能使基金经理利益与长期投资

者利益保持一致，有效缓解短期主义。A选项固定薪酬与业绩无关，C选项流动性要求

可能加剧短期行为，D选项缩短评估周期会强化短期主义。知识点：激励机制设计。易

错点：容易忽视激励期限对行为的影响。

3、在基础设施投资中，以下哪项最可能加剧委托代理问题？

A、项目现金流可预测性强

B、资产专用性程度高

C、监管框架完善

D、投资期限长

【答案】D

【解析】正确答案是D。长期投资期限加剧了信息不对称和监督困难，使委托代理

问题更突出。A、C选项有助于缓解问题，B选项虽然增加风险但不是代理问题的主要

因素。知识点：长期投资特征。易错点：容易混淆投资风险与代理问题。

4、以下哪项指标最适合衡量基金经理的代理成本？

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A、信息比率

B、夏普比率

C、跟踪误差

D、换手率

【答案】D

【解析】正确答案是D。高换手率往往反映基金经理可能为追求自身利益（如管理

费）而过度交易，是代理成本的重要指标。A、B、C选项衡量业绩表现而非代理行为。

知识点：代理成本衡量。易错点：容易将业绩指标与代理成本指标混淆。

5、在私募股权投资中，以下哪种治理结构最有利于保护有限合伙人（LP）利益？

A、普通合伙人（GP）拥有完全决策权

B、设立关键人条款

C、允许GP自由分配投资收益

D、缩短基金存续期

【答案】B

【解析】正确答案是B。关键人条款能在核心GP离职时触发特定保护机制，是LP

的重要保障。A、C选项赋予GP过大权力，D选项可能影响长期投资价值。知识点：

私募股权治理。易错点：容易忽视条款设计对代理关系的调节作用。

6、以下哪种情况最可能导致利益冲突？

A、基金经理同时管理公募和专户产品

B、投资组合完全分散化

C、采用被动投资策略

D、实施严格的合规制度

【答案】A

【解析】正确答案是A。同时管理不同类型产品可能导致资源分配不公、利益输送

等冲突。B、C选项有助于减少冲突，D选项是防范措施而非冲突源。知识点：利益冲

突识别。易错点：容易将冲突源与防范措施混淆。

7、在房地产投资信托（REITs）中，以下哪项治理机制最能有效约束管理层？

A、外部董事占多数

B、管理层高薪酬

C、频繁的资产交易

D、低分红比例

【答案】A

【解析】正确答案是A。外部董事能提供独立监督，是有效的治理机制。B、C、D

选项可能加剧代理问题。知识点：公司治理结构。易错点：容易忽视董事会构成的重要

性。

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