【东海-2025研报】公司简评报告：2025Q3业绩高速增长，平台化布局成效卓著.pdfVIP

公

司

研

究[Table_Reportdate]

2025年11月04日

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买入（维持）北方华创（002371）：2025Q3业绩高速

公报告原因：业绩点评增长，平台化布局成效卓著

司

简——公司简评报告

评[Table_Authors][table_main]

证券分析师

方霁S0630523060001投资要点

fangji@

电联系人➢事件概述：根据北方华创三季度公告，公司2025年前三季度实现营业收入273.01亿元

子董经纬（yoy+32.97%），实现归母净利润51.30亿元（yoy+14.83%），实现扣非归母净利润51.02

djwei@亿元（yoy+19.47%），综合毛利率41.41%（yoy-2.81pcts）。2025Q3，公司实现营业收入

111.60亿元（yoy+38.31%，qoq+40.63%），实现归母净利润19.22亿元（yoy+14.60%，

[Table_cominfo]

数据日期2025/11/03qoq+18.13%），实现扣非归母净利润19.21亿元（yoy+18.34%，qoq+19.27%），综合毛利

收盘价401.00率40.31%（yoy-1.95pcts，qoq-0.98pcts）。

总股本(万股)72,438

流通A股/B股(万股)72,380/0➢公司深耕半导体设备领域，营收延续高速增长。公司聚焦半导体设备领域，此前其收入占

资产负债率(%)50.90%

比超过总营收八成。2025年Q1-Q3，公司实现营业收入273.01亿元，同比增长32.97%，

市净率(倍)6.89

延续了近年来持续高速增长的态势。在半导体产业链国产化替代加速推进、下游晶圆厂积

净资产收益率(加权)15.31

12个月内最高/最低价490.03/314.33极扩产的背景下，公司凭借其平台化布局，已在集成电路制造中的刻蚀、薄膜沉积、热处

理、清洗、离子注入等关键工艺环节实现全面产品覆盖，技术实力与市场认可度不断提升。

[Table_QuotePic]受益于行业景气度持续高涨以及公司产品竞争力的进一步增强，公司市场份额稳步扩大，

69%

56%推动营业收入实现显著同比增长。

43%

30%➢存货环比大幅增长，为未来产品交付奠定坚实基础。2025年Q1-Q3，公司存货为301.99亿

17%元，同比增长30.01%。面对持续的技术迭代与晶圆制造产能扩张，半导体前道设备领域在

4%国产化替代趋势的推动下，需求持续旺盛。在此背景下，公司当前存货水平的提升具有双

-9%重动因：其一，这是为应对下游市场旺盛需求而采取的主动、前瞻性备货；其二，这也是

-22%

24-1125-0225-0525-08在全