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2025年特许金融分析师利率互换久期与风险管理专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师利率互换久期与风险管理专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师利率互换久期与风险管理专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在利率互换中，支付固定利率的一方相当于持有什么头寸？

A、固定利率债券多头

B、浮动利率债券多头

C、固定利率债券空头

D、浮动利率债券空头

【答案】C

【解析】正确答案是C。支付固定利率相当于卖空固定利率债券，因为未来需要支

付固定现金流，与空头债券的现金流特征一致。A选项错误，多头债券是收取固定利

息。B和D选项与浮动利率相关，而题目问的是固定利率支付方。知识点：利率互换

头寸分解。易错点：容易混淆支付/收取固定利率与债券多头/空头的对应关系。

2、利率互换的久期主要取决于什么因素？

A、名义本金大小

B、固定利率方的久期

C、浮动利率方的久期

D、互换期限

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率互换的久期主要由固定利率方的久期决定，因为浮动

利率方久期接近于零（每期重置利率）。A选项名义本金不影响久期。C选项浮动利率

方久期极小。D选项期限会影响但不是决定因素。知识点：利率互换久期特性。易错点：

误认为浮动利率方久期显著。

3、当预期利率上升时，利率互换的做市商通常会采取什么策略？

A、收取固定利率

B、支付固定利率

C、增加互换头寸

D、减少互换交易

【答案】B

【解析】正确答案是B。预期利率上升时，固定利率债券价格将下跌，支付固定利

率（相当于空头固定利率债券）将获利。A选项相反。C和D选项与利率预期无关。知

识点：利率互换交易策略。易错点：混淆利率变动对固定/浮动方的影响。

4、利率互换中的基差风险主要来源于什么？

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A、名义本金不匹配

B、参考利率不同

C、期限结构不同

D、信用风险差异

【答案】B

【解析】正确答案是B。基差风险指用于对冲和被对冲的利率基准不同导致的风险。

A、C、D选项也是风险来源但不是基差风险。知识点：利率互换风险类型。易错点：将

所有风险都归为基差风险。

5、利率互换的信用风险暴露通常在什么时候最大？

A、合约初期

B、合约中期

C、合约到期前

D、合约签订时

【答案】C

【解析】正确答案是C。随着时间推移，利率变动可能导致互换价值偏离，临近到

期时累计的潜在损失最大。A和B选项风险暴露较小。D选项刚签订时价值为零。知

识点：利率互换信用风险特征。易错点：误认为初期风险最大。

6、利率互换的盯市价值主要受什么影响？

A、固定利率变化

B、浮动利率变化

C、利率期限结构变化

D、信用利差变化

【答案】C

【解析】正确答案是C。互换价值取决于整个利率期限结构的变化，而不仅是单点

利率。A和B选项不全面。D选项信用利差影响较小。知识点：利率互换估值原理。易

错点：忽略期限结构整体变化的影响。

7、在利率互换中，什么情况下会产生凸性风险？

A、利率大幅波动

B、期限较长

C、现金流不对称

D、信用质量变化

【答案】C

【解析】正确答案是C。当互换双方现金流特征不同（如固定/浮动支付频率不同）

时会产生凸性差异。A和B选项会放大凸性影响但不是根源。D选项与凸性无关。知

识点：利率互换凸性风险。易错点：将所有风险都归为凸性风险。

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8、利率互换的保证金要求通常如何确定？

A、固定比例

B、基于风险价值

C、基于名义本金

D、基于信用评级

【答案】B