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2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的文献综述专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的文献综述专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的文献综述专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在抵押贷款支持证券（MBS）的文献中，以下哪项是”提前偿付风险”的主要来

源？

A、利率波动

B、信用违约

C、流动性不足

D、通货膨胀

【答案】A

【解析】正确答案是A。提前偿付风险主要来源于利率波动，当利率下降时，借款

人倾向于提前偿还高利率贷款再融资。B选项信用违约是信用风险来源，C选项流动性

不足是市场风险，D选项通货膨胀是宏观经济风险。知识点：MBS风险特征。易错点：

混淆提前偿付风险与信用风险的来源。

2、根据CFA协会文献，以下哪种MBS结构最能降低”收缩风险”？

A、过手证券

B、担保抵押债券(CMO)

C、仅付息证券(IO)

D、仅付本金证券(PO)

【答案】B

【解析】正确答案是B。CMO通过分档设计将提前偿付风险重新分配，能显著降低

收缩风险。A选项过手证券完全暴露于提前偿付风险，C和D选项是衍生品结构，风

险更高。知识点：MBS结构设计。易错点：误认为衍生品结构能降低基础风险。

3、在MBS文献中，“条件提前偿付率(CPR)”的基准假设通常基于？

A、历史违约数据

B、PSA基准曲线

C、蒙特卡洛模拟

D、信用评级模型

【答案】B

【解析】正确答案是B。PSA基准曲线是行业标准的提前偿付率假设基准。A选项

用于信用风险分析，C选项用于复杂定价，D选项用于信用评估。知识点：MBS提前

偿付模型。易错点：混淆不同模型的适用场景。

4、以下哪项是机构MBS与非机构MBS的主要区别？

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A、期限结构

B、信用增级方式

C、计息方式

D、交易场所

【答案】B

【解析】正确答案是B。机构MBS有政府隐性担保，非机构MBS需要信用增级。

A、C、D选项两者都有相似特征。知识点：MBS分类。易错点：忽视信用增级的核心

差异。

5、在MBS文献中，“久期匹配”策略主要应对？

A、流动性风险

B、信用风险

C、利率风险

D、操作风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期匹配是管理利率风险的核心策略。A选项需要流动性

管理，B选项需要信用分析，D选项需要内部控制。知识点：MBS风险管理。易错点：

混淆不同风险的应对策略。

6、根据CFA文献，以下哪种因素最可能影响MBS的”负凸性”？

A、借款人信用质量

B、提前偿付行为

C、宏观经济周期

D、监管政策变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。提前偿付行为导致MBS价格收益率曲线呈现负凸性。A选

项影响信用风险，C和D选项是宏观因素。知识点：MBS价格特征。易错点：不理解

负凸性的形成机制。

7、在MBS文献中，“转手证券”的投资者面临的主要风险是？

A、汇率风险

B、再投资风险

C、法律风险

D、政治风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。转手证券的现金流不确定性导致再投资风险。A、C、D选

项不是主要风险。知识点：转手证券特征。易错点：忽视现金流时间不确定性的影响。

8、以下哪项是CMO”计划摊销类(PAC)“档的主要特点？

2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的文献综述专题试卷及解析3

A、最高收益率

B、最短久期

C、最低提前偿付风险

D、最高信用评级

【答案】C

【解析】正确答案是C。PAC档通过支持档保护提供稳定的提