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2025年特许金融分析师期权市场综合案例分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师期权市场综合案例分析专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师期权市场综合案例分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在期权市场中，当标的资产价格大幅上涨时，哪种期权策略最适合投资者从价

格上涨中获利？

A、卖出看涨期权

B、买入看跌期权

C、买入看涨期权

D、卖出看跌期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。买入看涨期权赋予投资者在约定价格买入标的资产的权利，

当标的资产价格上涨时，期权价值增加，投资者获利。A选项卖出看涨期权在价格上涨

时会导致亏损；B选项买入看跌期权适用于价格下跌行情；D选项卖出看跌期权在价格

上涨时仅获得权利金，无法从价格上涨中大幅获利。知识点：期权基本策略。易错点：

混淆买入和卖出期权的盈亏结构。

2、以下哪种情况会导致期权的时间价值加速衰减？

A、距离到期日较远

B、标的资产波动率较低

C、临近到期日

D、标的资产价格稳定

【答案】C

【解析】正确答案是C。期权的时间价值在临近到期日时会加速衰减，这一现象称

为”时间衰减”。A选项距离到期日较远时时间价值衰减较慢；B选项波动率较低会降低

期权价值，但不直接影响时间衰减速度；D选项标的资产价格稳定与时间衰减无直接关

系。知识点：时间价值与Theta。易错点：忽视时间衰减的非线性特征。

3、在波动率交易中，投资者预期标的资产波动率将上升，最适合的策略是？

A、卖出跨式期权

B、买入跨式期权

C、卖出宽跨式期权

D、买入牛市价差

【答案】B

【解析】正确答案是B。买入跨式期权同时买入相同执行价的看涨和看跌期权，当

波动率上升时无论价格涨跌都能获利。A和C选项为卖出策略，适用于波动率下降预

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期；D选项牛市价差仅适用于价格上涨预期。知识点：波动率交易策略。易错点：混淆

买入和卖出跨式期权的适用场景。

4、以下哪种期权具有提前行权的可能性？

A、欧式看涨期权

B、美式看跌期权

C、欧式看跌期权

D、百慕大期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。美式期权可在到期日前任何时间行权，而看跌期权在深度

价内时提前行权可能更有利。A和C选项欧式期权只能在到期日行权；D选项百慕大

期权虽可在特定时间行权，但题目未明确说明其行权条款。知识点：期权类型与行权规

则。易错点：忽视美式期权与欧式期权的行权差异。

5、在保护性看跌期权策略中，投资者的最大损失是？

A、无限

B、权利金成本

C、执行价减去权利金

D、标的资产价格减去权利金

【答案】C

【解析】正确答案是C。保护性看跌期权通过买入看跌期权锁定最大损失，等于执

行价减去权利金。A选项错误，策略有明确损失上限；B选项仅为权利金成本，未考虑

标的资产价格变动；D选项计算错误。知识点：保护性看跌期权风险特征。易错点：混

淆最大损失的计算方式。

6、以下哪种因素会导致看涨期权价值下降？

A、标的资产价格上涨

B、波动率上升

C、利率上升

D、标的资产分红

【答案】D

【解析】正确答案是D。标的资产分红会降低看涨期权价值，因为分红后资产价格

会下跌。A和B选项都会增加看涨期权价值；C选项利率上升通常增加看涨期权价值。

知识点：期权价值影响因素。易错点：忽视分红对期权价值的负面影响。

7、在期权定价模型中，以下哪个参数不可直接观测？

A、标的资产价格

B、执行价格

C、历史波动率

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D、隐含波动率

【答案】D

【解析】正确答案是D。隐含波动率是通过期权市场价格