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2025年特许金融分析师商品投资均值回归策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师商品投资均值回归策略专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师商品投资均值回归策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在商品投资中，均值回归策略的核心假设是什么？

A、商品价格会持续上涨

B、商品价格会围绕其长期均衡水平波动

C、商品价格波动完全随机

D、商品价格与宏观经济指标无关

【答案】B

【解析】正确答案是B。均值回归策略的核心假设是商品价格会围绕其长期均衡水

平波动，当价格偏离均衡时会有回归趋势。A选项错误，因为持续上涨不符合均值回归

的基本逻辑；C选项错误，随机游走理论与均值回归相悖；D选项错误，商品价格与宏

观经济指标存在一定关联性。知识点：均值回归理论的基本原理。易错点：将均值回归

与趋势跟踪策略混淆。

2、以下哪种商品最适合采用均值回归策略？

A、黄金

B、原油

C、农产品

D、铜

【答案】C

【解析】正确答案是C。农产品由于季节性特征明显，供需关系相对稳定，价格波

动更易呈现均值回归特性。A选项黄金作为避险资产，价格受多重因素影响，均值回归

特征不明显；B选项原油受地缘政治影响较大；D选项铜作为工业金属，与经济周期关

联性强。知识点：不同商品类别的价格特征。易错点：忽视商品的基本面特性对策略适

用性的影响。

3、在均值回归策略中，如何确定商品的均衡价格水平？

A、使用历史价格的平均值

B、基于基本面分析

C、参考期货市场的远期价格

D、以上方法均可

【答案】D

【解析】正确答案是D。确定均衡价格可以采用多种方法，包括历史价格均值、基

本面分析和期货远期价格等。单一方法可能存在局限性，综合运用能提高准确性。知识

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点：均衡价格的确定方法。易错点：过度依赖单一方法而忽视其他信息源。

4、均值回归策略面临的主要风险是？

A、流动性风险

B、模型风险

C、趋势延续风险

D、信用风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。均值回归策略最大的风险是价格持续偏离均衡水平，形成

长期趋势。A选项流动性风险在商品市场中相对较小；B选项模型风险存在但非主要风

险；D选项信用风险在商品投资中不突出。知识点：策略风险识别。易错点：忽视趋势

延续对均值回归策略的破坏性影响。

5、在商品期货市场中，均值回归策略通常采用哪种交易方式？

A、买入并持有

B、高卖低买

C、追涨杀跌

D、套利交易

【答案】B

【解析】正确答案是B。均值回归策略的本质是在价格高估时卖出，低估时买入，即

高卖低买。A选项买入并持有属于被动投资；C选项追涨杀跌与均值回归逻辑相反；D

选项套利交易虽然也是低买高卖，但更侧重价差关系。知识点：交易策略与市场行为的

匹配。易错点：混淆不同策略的交易逻辑。

6、以下哪个指标最适合用于判断商品价格是否偏离均值？

A、波动率

B、成交量

C、Zscore

D、持仓量

【答案】C

【解析】正确答案是C。Zscore能够量化价格偏离均值的程度，是均值回归策略的

核心指标。A选项波动率反映价格波动幅度；B选项成交量反映市场活跃度；D选项持

仓量反映市场参与度。知识点：技术指标的应用。易错点：忽视Zscore在均值回归中

的独特作用。

7、在商品投资中，均值回归策略的有效性主要取决于？

A、市场有效性

B、价格波动性

C、基本面稳定性

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D、交易成本

【答案】C

【解析】正确答案是C。基本面稳定性决定了价格是否会回归均衡，是策略有效性

的关键。A选项市场有效性越