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2025年特许金融分析师基于负债驱动的投资策略构建专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师基于负债驱动的投资策略构建专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师基于负债驱动的投资策略构建专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在负债驱动投资（LDI）策略中，以下哪项最准确地描述了”免疫策略”的核心目

标？

A、最大化投资组合的总回报

B、使资产久期与负债久期相匹配

C、最小化投资组合的波动性

D、实现超越市场基准的收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。免疫策略的核心是通过匹配资产和负债的久期，使投资组

合对利率变化不敏感，确保未来能够满足负债支付需求。A选项是传统资产驱动投资

的目标；C选项是风险管理的目标但不是LDI的核心；D选项属于主动投资策略范畴。

知识点：LDI基础策略。易错点：容易将免疫策略与风险最小化混淆。

2、对于养老金计划而言，以下哪种负债类型最适合采用现金流匹配策略？

A、固定收益型养老金负债

B、可变收益型养老金负债

C、短期流动性负债

D、或有负债

【答案】A

【解析】正确答案是A。现金流匹配策略最适用于具有确定支付时间和金额的固定

收益型负债，如传统养老金计划。B选项负债金额不确定；C选项更适合流动性管理；

D选项发生概率不确定。知识点：LDI策略选择。易错点：容易忽略负债特征与策略匹

配的重要性。

3、在LDI框架下，以下哪项指标最能衡量投资组合对利率风险的敏感度？

A、夏普比率

B、信息比率

C、久期

D、跟踪误差

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期直接衡量资产或负债价值对利率变化的敏感度，是LDI

风险管理的关键指标。A、B选项衡量风险调整后收益；D选项衡量相对基准的偏离。

知识点：LDI风险指标。易错点：容易混淆风险指标与绩效指标。

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4、以下哪种金融工具最适合用于对冲长期负债的通胀风险？

A、国债期货

B、通胀挂钩债券

C、公司债券

D、货币市场基金

【答案】B

【解析】正确答案是B。通胀挂钩债券的本金和利息与通胀指数挂钩，能有效对冲

长期负债的购买力风险。A选项对冲利率风险；C选项承担信用风险；D选项期限过

短。知识点：通胀风险管理。易错点：容易忽略通胀风险的特殊性。

5、在LDI策略实施中，以下哪项最符合”分层投资”方法？

A、将所有资金投资于单一资产类别

B、根据负债优先级分配资产

C、随机选择投资标的

D、频繁调整资产配置

【答案】B

【解析】正确答案是B。分层投资根据负债的优先级（如必须支付vs.可延期支付）

来配置资产，确保关键负债优先得到保障。A选项违背分散化原则；C选项缺乏逻辑；

D选项增加交易成本。知识点：LDI资产配置方法。易错点：容易将分层与简单的资产

配置混淆。

6、以下哪种情况最可能导致LDI策略中的”久期不匹配”？

A、资产和负债的现金流时间分布不同

B、投资组合收益率超过预期

C、市场波动性增加

D、投资经理更换

【答案】A

【解析】正确答案是A。久期不匹配直接源于资产和负债现金流时间分布的差异，导

致对利率敏感度不同。B选项是绩效问题；C选项是市场风险；D选项是操作风险。知

识点：久期风险管理。易错点：容易将久期不匹配与一般市场风险混淆。

7、在LDI绩效评估中，以下哪项指标最能反映”负债覆盖能力”？

A、资产市值

B、负债现值

C、盈余比率

D、投资收益率

【答案】C

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【解析】正确答案是C。盈余比率（资产市值/负债现值）直接衡量资产对负债的覆

盖程度，是LDI