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2025年特许金融分析师外汇期权估值基础专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师外汇期权估值基础专题试卷及解析

2025年特许金融分析师外汇期权估值基础专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在评估外汇期权价值时，以下哪项因素对期权价格的影响最为直接？

A、交易量

B、标的资产波动率

C、市场情绪

D、宏观经济政策

【答案】B

【解析】正确答案是B。标的资产波动率是期权定价模型中的核心变量，直接影响

期权的时间价值。波动率越高，期权价格越高。A、C、D选项虽然可能间接影响市场，

但不是期权定价的直接因素。知识点：期权定价基本原理。易错点：混淆直接影响因素

和间接影响因素。

2、美式外汇期权与欧式外汇期权的主要区别在于？

A、标的资产不同

B、行权时间灵活性

C、定价模型不同

D、到期日计算方式

【答案】B

【解析】正确答案是B。美式期权可在到期日前任何时间行权，而欧式期权只能在

到期日行权。A、C、D选项不是两者的本质区别。知识点：期权基本分类。易错点：误

认为定价模型有本质区别（实际上两者通常使用相同模型，只是美式期权需考虑提前行

权可能性）。

3、外汇期权交易中，“inthemoney”状态指的是？

A、行权价格等于即期汇率

B、行权价格高于即期汇率（看涨期权）

C、行权价格低于即期汇率（看涨期权）

D、行权价格低于即期汇率（看跌期权）

【答案】C

【解析】正确答案是C。对于看涨期权，当行权价格低于即期汇率时为实值状态。A

是平值状态，B是虚值状态，D描述的是看跌期权情况。知识点：期权价值状态分类。

易错点：混淆看涨和看跌期权的实值条件。

4、以下哪项不是外汇期权估值的基本假设？

A、市场无摩擦

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B、汇率遵循几何布朗运动

C、存在无风险套利机会

D、投资者风险中性

【答案】C

【解析】正确答案是C。期权定价理论假设市场无套利机会，这是定价的基础。A、

B、D都是BlackScholes模型的基本假设。知识点：期权定价理论假设。易错点：忽视

无套利假设的重要性。

5、外汇期权的时间价值特征表现为？

A、随到期日临近而增加

B、随到期日临近而减少

C、保持不变

D、随机波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。时间价值随到期日临近而衰减，这是期权的时间价值衰减

特征。A与实际相反，C和D不符合期权价值变化规律。知识点：期权时间价值特性。

易错点：混淆时间价值与内在价值的变化规律。

6、在波动率微笑现象中，通常哪种执行价格的期权隐含波动率最高？

A、平值期权

B、深度实值期权

C、深度虚值期权

D、所有执行价格相同

【答案】C

【解析】正确答案是C。外汇市场通常呈现波动率微笑，深度虚值和深度实值期权

的隐含波动率高于平值期权。A是最低点，B和D不符合典型特征。知识点：波动率

微笑现象。易错点：忽视外汇市场的特殊性（不同于股票市场的波动率偏斜）。

7、外汇期权定价中，本国利率和外国利率的关系如何影响期权价值？

A、本国利率上升，看涨期权价值上升

B、外国利率上升，看涨期权价值上升

C、本国利率上升，看跌期权价值上升

D、外国利率上升，看跌期权价值下降

【答案】B

【解析】正确答案是B。外国利率上升相当于标的资产（外汇）的收益率上升，会

降低看涨期权价值，但题目问的是”影响”，B选项描述的是反向关系（实际应为下降）。

知识点：利率对期权价值的影响。易错点：混淆本国和外国利率对期权的影响方向。

8、以下哪项技术最适合用于处理外汇期权中的提前行权问题？

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A、BlackScholes模型

B、二叉树