2025年特许金融分析师财务比率分析在权益估值中的综合应用专题试卷及解析.pdf

2025年特许金融分析师财务比率分析在权益估值中的综合应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师财务比率分析在权益估值中的综合

应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师财务比率分析在权益估值中的综合应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在权益估值中，市盈率（P/E）比率最适用于评估哪类公司？

A、周期性强的制造业公司

B、盈利不稳定的初创科技公司

C、盈利稳定的成熟型公司

D、高负债的公用事业公司

【答案】C

【解析】正确答案是C。市盈率适用于盈利稳定的成熟型公司，因为这类公司的盈利

具有可预测性，P/E比率能较好反映其估值水平。A选项周期性公司盈利波动大，P/E

可能失真；B选项初创科技公司常亏损，P/E不适用；D选项高负债公司需更多关注市

净率（P/B）而非P/E。知识点：估值比率适用性分析。易错点：忽略公司盈利稳定性

对P/E有效性的影响。

2、当分析师发现某公司市净率（P/B）显著低于行业平均水平时，最可能的原因

是？

A、公司具有高成长性

B、公司资产质量较差

C、公司负债率极低

D、公司处于垄断地位

【答案】B

【解析】正确答案是B。P/B低通常反映市场对公司资产质量或盈利能力的担忧。A

选项高成长性公司P/B往往较高；C选项低负债可能提升P/B；D选项垄断地位应带

来溢价。知识点：P/B比率影响因素。易错点：混淆P/B与P/E的驱动因素。

3、在杜邦分析体系中，净资产收益率（ROE）的分解不包括以下哪个要素？

A、净利润率

B、总资产周转率

C、流动比率

D、财务杠杆

【答案】C

【解析】正确答案是C。杜邦分析将ROE分解为净利润率×总资产周转率×财务

杠杆，流动比率不属于该体系。知识点：杜邦分析框架。易错点：将流动性指标错误纳

入盈利能力分析。

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4、企业自由现金流（FCFF）与股权自由现金流（FCFE）的主要区别在于？

A、计算时是否考虑税收

B、是否包含债务融资活动

C、是否包含折旧摊销

D、是否基于GAAP准则

【答案】B

【解析】正确答案是B。FCFF是全体资本提供者可享有的现金流，而FCFE需扣

除债务相关现金流。A、C、D选项两者均需考虑。知识点：自由现金流分类。易错点：

混淆两种现金流的归属主体。

5、在可比公司分析法中，选择可比公司时最不重要的标准是？

A、行业相似性

B、规模相近性

C、地理位置相同

D、管理团队背景一致

【答案】D

【解析】正确答案是D。管理团队背景虽重要，但可比性分析更关注财务和经营特

征的可比性。A、B、C都是核心可比性标准。知识点：可比公司选择原则。易错点：过

度强调非量化因素。

6、当某公司市销率（P/S）显著高于同行时，最合理的解释是？

A、公司毛利率极低

B、公司处于亏损状态

C、公司具有强大品牌溢价

D、公司资产周转率慢

【答案】C

【解析】正确答案是C。高P/S通常反映市场对公司收入质量的认可，如品牌溢价。

A、D选项应拉低P/S；B选项亏损公司可能用P/S但不会导致高P/S。知识点：P/S

比率应用。易错点：忽视收入质量差异。

7、在剩余收益模型中，最关键的假设是？

A、股利支付率稳定

B、净资产收益率预测准确

C、无风险利率恒定

D、市场风险溢价不变

【答案】B

【解析】正确答案是B。剩余收益直接取决于ROE与股权成本的差额，ROE预测

准确性至关重要。其他选项影响较小。知识点：剩余收益模型敏感性。易错点：低估

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ROE预测的重要性。

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