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2025年金融风险管理师债券凸性与利率期限结构关系专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师债券凸性与利率期限结构关系专题

试卷及解析

2025年金融风险管理师债券凸性与利率期限结构关系专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在利率大幅变动时，衡量债券价格对利率变化敏感性的指标中，比久期更精确

的是？

A、麦考利久期

B、修正久期

C、凸性

D、有效久期

【答案】C

【解析】正确答案是C。凸性衡量了债券价格收益率曲线的弯曲程度，在利率大幅

变动时，仅用久期（线性近似）会产生较大误差，而加入凸性调整（二阶近似）能更准

确预测价格变化。A、B、D都是久期的不同形式，本质都是一阶导数，无法捕捉曲线

的曲率特征。知识点：债券价格风险度量。易错点：混淆久期和凸性的适用场景，误以

为有效久期可以解决所有问题。

2、下列关于利率期限结构理论的说法，正确的是？

A、预期理论认为长期利率等于未来短期利率预期的几何平均值

B、流动性溢价理论认为投资者偏好长期债券

C、市场分割理论认为不同期限债券市场完全独立

D、偏好栖息理论结合了预期理论和市场分割理论

【答案】D

【解析】正确答案是D。偏好栖息理论是预期理论和市场分割理论的折中，认为投

资者有偏好期限但会被溢价吸引到其他期限。A错误，预期理论是算术平均；B错误，

流动性溢价理论认为投资者偏好短期债券；C错误，市场分割理论认为市场部分分割而

非完全独立。知识点：利率期限结构理论比较。易错点：混淆各理论的核心假设。

3、当收益率曲线向上倾斜时，通常意味着？

A、市场预期未来利率将下降

B、短期债券需求大于长期债券

C、长期债券收益率高于短期债券

D、通胀预期将显著降低

【答案】C

【解析】正确答案是C。向上倾斜的收益率曲线直接表现为长期利率高于短期利率。

A错误，通常预示未来利率上升；B错误，说明长期债券需求相对不足；D错误，可能

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反映通胀预期上升。知识点：收益率曲线形态解读。易错点：将曲线形态与市场预期简

单对应，忽略其他影响因素。

4、债券凸性对投资者的意义在于？

A、降低再投资风险

B、在利率变动时提供额外收益

C、提高债券流动性

D、减少信用风险暴露

【答案】B

【解析】正确答案是B。正凸性意味着利率下降时债券价格上涨幅度大于利率下降

时的下跌幅度，为投资者提供不对称收益。A、C、D与凸性无直接关系。知识点：凸

性的投资价值。易错点：误认为凸性影响所有类型风险。

5、根据流动性溢价理论，长期债券收益率高于短期债券的主要原因是？

A、通胀风险补偿

B、违约风险补偿

C、流动性风险补偿

D、税收差异补偿

【答案】C

【解析】正确答案是C。该理论核心观点是长期债券因流动性较差需要提供溢价。A、

B、D虽然也是影响收益率的因素，但不是该理论的重点。知识点：利率期限结构理论

应用。易错点：混淆不同风险溢价类型。

6、零息债券的凸性与附息债券相比？

A、完全相同

B、通常更大

C、通常更小

D、无法比较

【答案】B

【解析】正确答案是B。零息债券的所有现金流集中在到期日，其价格对利率变化

更为敏感，凸性通常大于同期限附息债券。知识点：债券特征对凸性的影响。易错点：

忽略现金流分布对凸性的影响。

7、当市场预期未来利率将上升时，收益率曲线可能呈现？

A、水平状

B、向下倾斜

C、向上倾斜

D、驼峰状

【答案】C

2025年金融风险管理师债券凸性与利率期限结构关系专题试卷及解析3

【解析】正确答案是C。根据预期理论，未来利率上升预期会推高长期利率，形成

向上倾斜曲线。A、B、D分别对应不同市场预期。知识点：收益率曲线预