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2025年特许金融分析师二级公司财务与权益估值中的比率应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师二级公司财务与权益估值中的比率

应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师二级公司财务与权益估值中的比率应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在评估一家公司的盈利能力时，分析师发现其净利润率持续高于行业平均水平，

但总资产周转率却低于行业平均水平。这种情况最可能表明什么？

A、公司产品具有强大的定价能力，但资产管理效率有待提高

B、公司财务杠杆过高，导致净利润被夸大

C、公司存在严重的收入确认问题

D、公司的成本控制能力极差，但资产利用效率高

【答案】A

【解析】正确答案是A。净利润率高通常意味着公司在定价或成本控制方面有优势，

即每单位销售收入能转化为更多利润。总资产周转率低则意味着公司利用其总资产产

生销售收入的效率不高。这两个比率的组合最符合“产品有定价优势但资产管理效率低”

的描述。知识点：杜邦分析体系将净资产收益率分解为净利润率、总资产周转率和财务

杠杆，通过分析各组成部分可以深入了解公司盈利能力的驱动因素。易错点：考生容易

将高净利润率简单等同于公司整体经营状况良好，而忽略了需要结合资产周转率来综

合评估其盈利质量和运营效率。

2、一位分析师正在比较两家同行业公司的财务健康状况。公司A的流动比率为

2.5，速动比率为0.8；公司B的流动比率为1.5，速动比率为1.2。基于这些比率，可以

得出什么结论？

A、公司A的短期偿债能力优于公司B

B、公司B的短期偿债能力优于公司A

C、两家公司的短期偿债能力没有显著差异

D、公司A的存货水平显著高于公司B

【答案】D

【解析】正确答案是D。流动比率包含所有流动资产，而速动比率（酸性测试比率）

剔除了存货。公司A的流动比率（2.5）远高于速动比率（0.8），说明其流动资产中存

货占了很大比重。公司B的流动比率（1.5）和速动比率（1.2）差距较小，说明其存货

占比相对较低。虽然速动比率是衡量短期偿债能力的更严格指标，公司B（1.2）优于公

司A（0.8），但题目中两个比率组合最直接和最确定的推论是关于存货的。知识点：流

动比率与速动比率的差异在于是否包含存货，这个差异的大小可以揭示公司存货管理

策略和资产流动性。易错点：考生可能会直接根据速动比率判断B公司偿债能力更强

而选择B，但题目问的是“可以得出什么结论”，D选项是基于给定数据最直接、最无可

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争议的推论，而偿债能力的判断还需结合其他信息。

3、在进行权益估值时，一位分析师决定使用市净率而非市盈率。以下哪项情况是

使用市净率作为估值倍数最合适的理由？

A、公司处于周期性行业，盈利波动性极大

B、公司是一家拥有大量无形资产的高科技企业

C、公司是一家稳定盈利的公用事业公司

D、公司近期进行了大规模的股票回购

【答案】A

【解析】正确答案是A。市净率适用于那些盈利不稳定甚至为负的公司，因为账面

价值通常比盈利更稳定、波动性更小。周期性行业的公司在经济下行期盈利可能大幅下

滑甚至亏损，此时市盈率会失去意义或产生误导，而市净率则能提供一个相对稳定的

估值基准。知识点：不同估值倍数的适用性取决于公司的行业特征、生命周期和盈利状

况。市净率对金融公司、周期性公司及拥有大量有形资产的旧经济公司尤其有用。易错

点：考生可能认为高科技企业也适用市净率，但高科技企业通常拥有大量未在资产负债

表上体现的无形资产，导致其账面价值被低估，因此市净率可能产生误导，市销率或基

于现金流的倍数可能更合适。

4、如果一家公司决定将其存货计价方法从先进先出法（FIFO）改为后进先出法

（LIFO），在一个通货膨胀环境中，这一会计变更将对公司的流动性比率产生什么影响？

A、流动比率和速动比率都将上升

B、流动比率将下降，速动比率将保持不变

C、流动比率将上升，速动比率将下降

D、流动比率和速动比率都将下降

【答案】B

【解析】正确答案是