【华源-2025研报】北交所开市四周年总结之并购重组篇：北交所四载，看并购重组如何激活创新企业发展新动能.pdfVIP

证券研究报告

北交所定期报告

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2025年11月18日

北交所四载，看并购重组如何激活创新企业发展新动能

证券分析师——北交所开市四周年总结之并购重组篇

赵昊

SAC：S1350524110004投资要点：

zhaohao@

万枭回顾北交所四周年：企业发展+政策引领，并购市场进入“提质增效”新阶段。

SAC：S1350524100001

wanxiao@2023年起北交所市场活跃度稳步提升，并购事件数量也较2022年显著增长，且

交易金额明显扩大，4年间并购事件总数量达到219起（不含失败案例）；同时

联系人2024年“并购六条”及配套政策进一步为企业并购铺平制度道路，政策优化与

市场环境改善推动重大资产重组成功率提升，当前如五新隧装、创远信科等案例

逐步推进中，扭转了早期多项大额并购面临较大挑战的局面。企业方面，代表性

公司如鼎智科技、海能技术等通过产业链横向与纵向整合，持续完善业务布局。

四周年的北交所，在顶层设计的精准引导和市场主体的积极参与下，一个以科技

创新和产业链整合为核心、合规与效率并重的并购新生态正在加速形成，越来越

多企业开始考虑通过并购来实现业务发展目标。这一趋势不仅有力地推动上市公

司高质量发展，也为投资者观测创新型中小企业的活力与资本流向提供了重要的

窗口。展望下一年度，我们认为北交所公司的并购交易有望走向更高热度，且随

着公司体量增大、新上市公司质量提升，后续高质量的大规模并购也值得期待。

科创板+创业板+北证并购跟踪：本期新披露30起亿元级股权交易，交易总金额

181亿元。本周期（指2025.10.1-11.14，后同）“双创”+北证共发生30起1

亿元以上新披露并购交易事件（含收购股权、出售股权及增资事件等），交易总

额为181亿元。其中规模较大项目包括：晶合集成子公司皖芯集成拟实施增资扩

股（30亿元），天华新能控股股东拟向宁德时代转让12.95%股份（26亿元），

康龙化成拟收购佰翱得82.54%股权（13亿元）等等。从收购标的业务领域来看，

聚焦在新能源、生物医药、半导体等新兴产业领域。

北证投资并购动态更新：新增4起并购事件、17起投资和增资事件。本周期新

增4起收购事件：1）海能技术拟受让安益谱1.6393%股权并增资1400万元；2）

江苏鼎智智能拟收购一和起(常州)精工13%股权；3）易实集团拟收购PTS的

100%股权；4）鼎智科技拟购买江苏斯特斯19%股权。此外新增17起投资和增

资事件（子公司/合资公司的新设投资/增资等等），如开发科技拟增资计量香港

2亿元并由计量香港增资开发巴西，天宏锂电拟合资设储能公司，新芝生物500

万元拟设立全资子公司新芝智能，汉鑫科技拟出资15%参设烟台汉华灵动具身智

能科技等等。

风险提示：并购政策变动