交运行业一周天地汇：港口费推迟海外船东回流中国订船，关注中船、松发股份-251108-申万宏源.pdfVIP

业

及

产

交通运输

业

2025年11月08日港口费推迟海外船东回流中国订

行

业船，关注中船、松发股份

研

/

究

行看好——申万宏源交运一周天地汇20251107)

业

点

评

相关研究本期投资提示：

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⚫中美港口费推迟，海外船东陆续回归中国造船。船舶板块超额收益阶段有望来临，复盘历史船舶走势，

证航运股上涨企稳后传导至船舶板块，二手船价综合指数新高，叠加汇率预期改善，船舶板块推荐中国船

券舶，苏美达，关注松发股份，中船防务H。美股油轮股INSW、TRMD等披露三季报后股价上涨。后续

关注期租租金和12月旺季结束淡季运价水平，推荐中远海能H，招商轮船，美股关注ECO，HSHP，

研CMBT。

究

报证券分析师⚫三季报落地，Q4推荐中国船舶（中美推迟港口费，订单回流估值有望修复）、广汇物流（红淖铁路运价

及装卸费进入上涨通道）、中国东航（国际航线快速修复）。

告范晨轩A0230525070003

fancx@⚫原油运：油轮市场再迎一年一度的Bahri会议，租家和船东的较量将面对面发生。VLCC本周运价环比下

滑16%，录得95030美元/天。本周运价从上周的高位有所回落，但依然处于高位。目前市场尚未开始

闫海A023051901000411月下旬的租约成交，而留给租家的时间已经有限，船舶经纪预估可能仍有50个以上的货盘租约没有

yanhai@释放。下周是一年一度的迪拜Bahri会议，租家和船东均会前往中东参会。Bahri会议中和会议后均可能

导致运价的走势变化，为后续的运价判断增加不确定性。VLCC强势的高位运价，一定程度上也拉动了中

研究支持小型油轮的运价中枢。本周苏伊士原油轮运价环比上涨8%，录得84658美元/天。受到运力偏紧的支

撑，本周运价继续上行，市场寻租货盘也相对稳定。阿芙拉原油轮运价环比上涨3%，录得66740美元/

罗石A0230524080012天，地中海运价有所走强，其他市场相对平稳。成品油：本周LR2运价环比下滑11%至27978美元/

luoshi@天，货盘有所走弱，租家主导运价，运价有所承压。本周MR平均运价下滑2%至18112美元/天，大西

洋市场运价回落明显，本周大西洋一揽子运价环比下滑20%录得25389美元/天；太平洋市场运价走

张慧A0230524100001强，东南亚新加坡-澳洲运价环比上涨13%，录得21315美元/天。干散：澳洲大量出货推动本周Cape

zhanghui@运价；关注11月中旬西芒杜项目即将投产。BDI本周五收于2104点，环比上周五上涨7.0%，

Capesize运价明显回升，灵便型船运价仍有压力。本周Capesize运价环比上涨14.1%，本周五收于

严天鹏A023052409000427709美元/天。本周二开始澳洲主流矿商开始大量租船，FFA上行后提振了市场情绪，推动运价改善。

yantp@