2025年特许金融分析师有效久期与期权调整久期专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师有效久期与期权调整久期专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师有效久期与期权调整久期专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师有效久期与期权调整久期专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、以下关于有效久期的描述，哪项是正确的？

A、有效久期仅适用于不含期权的债券

B、有效久期假设债券的现金流不受利率变动影响

C、有效久期衡量的是含期权债券对利率变动的敏感性

D、有效久期与麦考利久期在所有情况下都相等

【答案】C

【解析】正确答案是C。有效久期专门用于衡量含期权债券（如可赎回债券）对利

率变动的敏感性，因为它考虑了期权对现金流的影响。A错误，有效久期适用于含期权

债券；B错误，有效久期考虑了利率变动对现金流的影响；D错误，只有不含期权债券

时两者才相等。知识点：有效久期的应用场景。易错点：混淆有效久期与麦考利久期的

适用范围。

2、期权调整久期（OAD）的主要用途是什么？

A、计算债券的到期收益率

B、评估含期权债券的利率风险

C、确定债券的信用风险溢价

D、衡量债券的流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。期权调整久期专门用于评估含期权债券的利率风险，因为

它剔除了期权价值对久期的影响。A错误，到期收益率与久期无关；C错误，信用风险

溢价与久期无关；D错误，流动性风险不通过久期衡量。知识点：期权调整久期的功能。

易错点：混淆久期与其他风险指标。

3、当利率上升时，可赎回债券的有效久期通常会：

A、增加

B、减少

C、不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率上升时，可赎回债券被赎回的可能性降低，其现金流

更接近普通债券，因此有效久期减少。A错误，利率上升通常降低久期；C错误，有效

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久期会随利率变动；D错误，可以确定趋势。知识点：可赎回债券的久期特性。易错点：

忽略利率变动对期权价值的影响。

4、以下哪种债券的期权调整久期最接近其麦考利久期？

A、可赎回债券

B、可售回债券

C、不含期权债券

D、抵押贷款支持证券

【答案】C

【解析】正确答案是C。不含期权债券的现金流不受利率影响，因此期权调整久期

与麦考利久期相等。A、B、D均含期权，两者差异较大。知识点：期权调整久期与麦

考利久期的关系。易错点：忽略期权对久期的影响。

5、有效久期与修正久期的主要区别在于：

A、计算方法不同

B、适用债券类型不同

C、时间单位不同

D、风险类型不同

【答案】B

【解析】正确答案是B。有效久期适用于含期权债券，而修正久期适用于不含期权

债券。A错误，两者计算方法类似；C错误，时间单位相同；D错误，衡量的都是利率

风险。知识点：久期类型的区分。易错点：混淆不同久期的适用场景。

6、期权调整利差（OAS）与期权调整久期的关系是：

A、OAS越高，OAD越低

B、OAS越高，OAD越高

C、两者无直接关系

D、OAS决定OAD的计算

【答案】C

【解析】正确答案是C。OAS反映信用风险溢价，OAD反映利率风险，两者无直

接关系。A、B错误，无相关性；D错误，OAD不依赖OAS计算。知识点：OAS与

OAD的独立性。易错点：混淆不同风险指标的关系。

7、可售回债券的有效久期通常：

A、高于普通债券

B、低于普通债券

C、等于普通债券

D、无法比较

【答案】A

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【解析】正确答案是A。可售回债券在利率上升时更可能被售回，延长久期，因此

有效久期高于普通债券。B错误，方向相反；C错误，存在差异；D错误，可