企业并购与企业联合课件.pptVIP

圖8-4a橫向型企業集團產權結構圖（圖中ABCD為核心企業，其他為核心企業的控股或參股公司，構成企業集團的緊密層和半緊密層）●縱向型企業集團的產權特徵是：（1）集團的核心層是一個高度集權的母公司，母公司作為核心企業，以控股方式層層控制一批子公司和孫子公司，從而形成企業集團的緊密層；（2）子公司或孫子公司參股的企業，構成企業的半緊密層，而與它們沒有產權關係，只有業務合作關係的企業則構成集團的鬆散層，稱為關聯公司或協作企業。（3）縱向型企業集團內部高度統一，母公司負責集團決策，下屬公司必須服從母公司的統一調度和領導，在經營上要服從母公司的經營需要，因而缺乏獨立性。由於這種企業集團自稱一體，所以在日本稱之為“獨立系企業集團。圖8-4b縱向型企業集團產權結構圖（圖中協作公司和關聯公司為母公司的非參股公司，構成集團的鬆散層）3.按照集團成員所在的行業情況分為行業內集團和跨行業集團一般來說，組成集團的企業在生產或經營過程中存在密切的聯繫，它們生產或經營同一種或同一類產品，卻又處於分工的不同部分或不同階段。由於無力合併，或者管理成本太大，而經營業務又具有不可分割的統一性，因而組成企業集團。這一類企業集團就屬於行業內集團。這類集團多存在於那些分工的環節或分支眾多的行業，如汽車集團、電器集團、紡織集團、建築集團等。組成跨行業企業集團的目的，可能在於突破行業的限制，實施多角化經營戰略，分散企業經營風險。某些跨行業的企業集團是通過向鄰近行業擴展而形成，另外一些跨行業集團則是由眾多毫不相干的領域的企業所組成。應該注意的是，純粹行業內集團，以及大幅度、無關聯的跨行業集團比較少，大多數的企業集團屬於以一業為主、兼營它業的跨行業集團模式。4.按成員企業所跨地區為標準，可分為地區集團、全國性集團和跨國集團5.按企業集團的規模可劃分小型、中型、大型和特大型企業集團一般而言，能夠適應企業發展戰略要求的集團模式就是合理的模式。具體來說，企業集團模式的選擇應遵循如下標準：（1）有利於生產要素的優化組合（2）有利於發揮核心企業的核心作用（3）有利於分散經營風險三、企業集團的成因1.企業集團成因的理論解釋有關企業集團成因的理論有三種，即中間組織論、內部市場論和資源基礎論。（1）中間組織論認為，企業集團實際上是一個位於企業和市場之間的中間組織。從交易角度來看，通過長期、穩定的交易關係的建立，它一方面回避了市場交易本身的不確定性和高昂的交易成本，另一方面又避免了在企業內部的科層制下，由於經營規模和範圍的擴大而導致的管理與協調成本的上升。從生產角度來看，一方面，長期穩定的生產供應和技術協作關係的存在，有利於生產商和供應商的“共同學習”與技術進步，以及產業鏈條中各個環節之間的有效銜接和“速度經濟”的取得；另一方面，“准一體化”的生產方式又有利於集團成員專業化水準的提高，同時也會產生技術壓力，促使其提高技術水準。（2）內部市場論認為，企業集團實際上是集團內部“有組織的市場”。以日本的企業集團、尤其是財閥系企業集團為例，他們大都以大商業銀行和縱向結合的大型工業企業為核心，每一個集團都有為集團成員服務的主銀行、保險公司和巨型的綜合商社，從而形成了集團內部的資金市場、人才市場和技術、資訊等要素市場。主銀行與企業之間建立長期的融資關係，主銀行通過對企業日常經營過程中的資金往來關注著企業的財務健康狀況。這種內部融資市場，擁有“匿名市場”所不具備的優勢，更有利於企業的長期發展。由於組成集團的企業間相互持股關係，集團中的核心層企業，不僅向集團下屬企業和週邊企業派出董事、監事，還通過“派遣制”派出高層經理人員。而在一個集團內部，由於內部經理市場和“晉升階梯”的存在，經營者更為注重企業的長期戰略，而不是短期利益，這一優勢是外部經理市場所難以有效提供的。（3）資源基礎論，從資源培育和學習的角度來說明企業集團存在的原因，其管理學的色彩更為濃厚。在美國，從公司中分離出子公司，往往是為了擺脫一個業績不佳的部門，母公司完全放棄子公司的股票，而將其配售給母公司自己的股東；但在日本卻不然，從公司分立出去的企業一般都是成長迅速、業績優良的部門，母公司仍將持有其股份，從而形成了一個企業集團。這就是說，資源基礎論者把企業集團的生成看作是公司內資源培育的自然結果。2.企業集團成因的事實依據企業集團模式與其形成的政治、經濟和人文社會環境緊密相關的，日本企業集團戰後的發展史提供了充分的證據：首先是政治上的原因其次，是日本戰後特殊的經濟環境影響再次，日本企業特殊的協調機制這些因素妨礙了管理層級的擴展，從而鼓勵了企業集團這種結合體制。企業集團本身存在著一些固