【华龙-2025研报】建筑材料行业2026年度投资策略报告：“反内卷”破局传统赛道，高端化打开成长空间.pdfVIP

“反内卷”破局传统赛道，高端化打开成长空间

投资评级：推荐（维持）建筑材料行业2026年度投资策略报告

华龙证券研究所建筑材料行业

分析师：彭棋

SAC执业证书编号：S0230523080002

邮箱：pengq@

2025年12月24日

证券研究报告

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报告摘要

n回顾:（1）基本面：2025年前三季度，主要建材产品需求小幅改善，同时“反内卷”政策带动供给侧向好，各细分子行业2025年前三季度盈利能力改善。（2）市场

表现：2025年1月2日-12月23日，申万建材指数上涨20.8%，在申万全行业中排行第11，同期沪深300指数上涨17.43%，其中玻纤行业表现亮眼，期间上涨幅度达90.37%。

n房地产和基建：（1）房地产：房地产市场持续筑底，从销售到竣工端均维持下跌趋势，同时住房价格持续下降，但楼市去库存见效，商品房待售面积2025年初以来

持续减少。（2）基建：2025年专项债规模继续攀升，投向土地储备规模大增，但基建投资增速持续下降。

n建议关注两条主线：（1）“反内卷”：“反内卷”政策持续出台，建材行业产能过剩问题有望缓解，关注“反内卷”带动的传统建材行业产能去化。（2）高端化：

中高端玻纤产品需求提升带动的行业盈利能力提升。维持建材行业“推荐”评级。

Ø水泥：展望2026年，供给侧“反内卷”政策持续出台有望缓解行业产能过剩。中长期来看，水泥行业供给侧改革力度加大，行业供需格局有望改善，有望带动行业盈

利能力提升，关注具有高盈利能力的龙头企业：海螺水泥（600585.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、华新水泥（600801.SH）。

Ø浮法玻璃：展望2026年，需求端仍未看到明显改善预期，供给侧关注“反内卷”政策带来的产能下行，中长期来看，当前玻璃行业处于库存高企价格低位运行的筑底

阶段，供给侧的积极变化有望带来供需格局的改善，建议关注旗滨集团（601636.SH）。

Ø光伏玻璃：目前，行业仍处于产能过剩状态，随着“反内卷”的进一步执行，行业供需格局有望改善，具有成本优势的龙头企业有望率先受益，建议关注福莱特

（601865.SH）。

Ø消费建材：随着房