天有为被低估的智能仪表龙头，全球化及平台化大有可为.pdfVIP

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目录

一、汽车仪表平台型专家，海外业务占据主体1

1.1发展历程：深耕汽车仪表三十载，首创复合屏技术品类1

1.2产品业务：产品结构升级，液晶仪表及双联屏占主导4

二、行业趋势：智能化推动汽车仪表量价齐升，两轮车加速渗透6

2.1汽车液晶仪表受益于市场空间扩容及国产替代6

2.2全球汽车仪表市场由外资主导，海外拓展大势所趋10

2.3两轮车仪表智能化升级是细分蓝海市场12

三、竞争优势：平台化拓展品类及市场延伸，全球化进度领先15

3.1平台化优势：汽车仪表为主体，延伸至吸顶屏、两轮车复合屏等品类15

3.2全球化优势：海外主机厂项目利润丰厚，客户拓展及品类扩张驱动成长17

3.3成本优势：产业链高自制率、低人工及固定成本等综合成本把控强19

3.426年业绩有望回升，支撑估值向上修复20

四、盈利预测及估值分析22

风险提示23

报表预测24

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一、汽车仪表平台型专家，海外业务占据主体

1.1发展历程：深耕汽车仪表三十载，首创复合屏技术品类

创始人王文博汽车电子背景深厚，稳定股权结构行稳致远。1994年，王文博于风华机械厂（航天科技前身）

担任工程师，主导参与早期电子式仪表的研发工作，属于国内首批汽车电子领域的技术骨干。1997年，王文博

先生与配偶吕冬芳女士共同创立天有仪表厂，并于2003年正式设立天有为公司。截至2025年6月末，王文博、

吕冬芳夫妇分别直接持有公司约40.20%及24.41%的股份，合计持股比例超过64%，股权结构集中且稳定，实际

控制人地位稳固。作为具备深厚技术背景的创始人，王文博先生对行业发展趋势具有深刻洞察，叠加高度集中

的股权架构，保障了公司战略执行的一致性与稳定性。

图1:天有为股权结构稳定

公司发展历程可划分为三个阶段，技术能力及客户规模持续拓展：

1）2003-2014年：电子仪表能力筑基，国内客户持续积累。彼时国内仪表市场以电子式产品为主流，公司

系统掌握了液晶屏应用、信号采集与显示等核心技术，并完成了相关生产工艺流程的构建与完善。通过供货上

汽通用五菱、吉利汽车、奇瑞汽车及东风小康等主机厂，公司成功实现了初步的客户资源积累，为后续发展奠

定了产品与市场基础。

2）2015-2019年：复合屏技术突破，进入韩国现代等海外高端客户。汽车仪表向液晶屏升级的产业趋势

下，2014年公司前瞻性启动复合屏技术研发，重点攻克段码屏与TFT屏的光学贴合、协同控制及结构一体化

等关键技术难点。2017年，公司基本完成技术攻关。2019年，公司成功通过现代汽车集团的全球平台量产认

证，正式成为其全球供应商。复合屏的突破标志着核心技术的量产验证，客户层面首度突破海外高端客户，成

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为公司发展历程的重要拐点。

公司首创复合屏技术，凭借高性价比，在经济型车型中竞争力显著。复合屏技术是公司一项重要的集成创

新，核心在于将成本较低的段码屏与高性能TFT全彩液晶屏进