2026年9月宏观数据点评：9月宏观数据总体改善，三季度经济增长动能回升.docxVIP

宏观研究

9月宏观数据总体改善，三季度经济增长动能回升

——2026年9月宏观数据点评

事件：据国家统计局2026年10月19日公布的数据，2026年三季度GDP同比增速为4.5%，二季度为4.3%，前三季度GDP增速为4.6%，去年全年GDP增速为5.0%；9月规模以上工业增加值同比实际增速为5.5%，8月为5.2%，1-9月为5.3%，去年全年为5.9%；9月社会消费品零售总额同比增速为1.1%，8月为0.4%，1-9月为1.1%，去年全年为3.7%；1-9月全国固定资产投资累计同比下降7.2%，前值为-7.2%，去年全年为-3.8%。

基本观点：

总体上看，主要受出口增速大幅加快，消费增速改善及投资降幅收窄带动，三季度经济增速企稳回升，新旧动能转换持续推进。9月工业生产加速，主要受采矿业以及电力、燃气及水的生产和供应业增加值增速回升拉动，当月制造业增加值增速受“中秋错期”扰动小幅放缓，但仍处较快增长水平。前三季度，受内需走弱、部分行业限产影响，工业增加值增速较上年总体有所回落，但在出口增速高位上行、高技术产业增加值两位数增长带动下，三季度工业生产增速较二季度明显加快，是当季经速增速上行的主要推动力量。消费方面，9月社零增速加快，主要受去年同期基数走低，“中秋错期”对今年9月社零同比表现形成正向拉动，以