中小型国有房地产企业的虚拟股权探析.pdfVIP

集蛳经i齐·财税金融 中小型国有房地产企业的虚拟股权探析 一 胡晓辉 摘要：文章首先从国内外上市公司股 房地产企业更需要进行内功的修炼．作为 立规范的公司治理结构。建立真正代表所有 权激励的推行效果、-3前低速的房地产市 长期激励方式的虚拟股权计划的实施可 者利益、能够对经理人进行有效约束的董事 场和作为国企股改的过渡方案入手．导出 以缓解短期低迷房地产市场的冲击问题． 会．董事会、经理层分工明确。各负其责，协 中小型国有房地产企业实行虚拟股权的 并为进一步股改做好过渡工作。 调运转，有效制衡。二是企业发展战略明 必要性：其次对虚拟股权有关的内涵进行 二、虚拟股权的相关内涵 确．资产质量和财务状况良好。经营业绩 阐述，包括定义、激励对象、激励条件、考 (一)虚拟股权的定叉 稳健：近三年无财务违法违规行为和不良 核标准、考核周期：再次提出了一个中小 公司通过经营目标责任制基本确定高 记录，具有持续发展能力。三是企业内部 型国有房地产企业的虚拟股权设置方案． 管、关键技术人员等的基本年薪、效益年 机制改革比较彻底、基本做到了人员能进 并用某公司的财务数据进行了验证分析： 薪．而虚拟股权激励是～种在此基础上的 能出、收入能高能低、职位能上能下，同时 最后得出了相关的结论． 中长期激励(奖励年薪)．虚拟股权是以股 业绩考核体系健全、基础管理制度规范。 关键词：中小型；房地产；国有企业； 票期权为蓝本设计的一个变通方案。非上 (四)考核标准及确定的方式 虚拟股权 市公司实施股份期权激励．首先将公司的 上市公司设定的行权指标考虑公司的 一、前言 所有权划分为若干个虚拟股份．然后根据 业绩情况．原则上实行股权激励后的业绩指 股权激励是目前国际通行的一种长 特定的契约条件。赋予经营者在一定时间 标(每股收益、加权净资产收益率和净利润 期激励方式．作为上市公司，必不可少的公 按照某个约定价购买公司一定份额公司虚 增长率等)不低于历史水平．同时采用市值 司治理内容之一．经市场检验后得到了投 拟股权的权利。这种内部价格型的虚拟股 指标和行业比较指标。从已推出股权激励计 资者的高度认可。股权激励也是深化国有 票激励机制的优点．是在股票市场效率不 划方案的上市公司情况来看．上市公司普遍 企业改革的重要内容．对正确引导氽业经 高和股份异常波动时仍能发挥很好的激励 采用净利润增长率和加权平均净资产收益 营行为．提高国有企业的竞争力，将公司 作用．它可以在企业高成长阶段最大限度 率作为股权激励的考核标准．并以扣除非经 管理层持有股权或期权与其承担的责任 用好食业的“内部因素”。它的弱点是计算 常性损益后的净利润孰低者作为计算净资 紧密结合起来．充分调动高级管理人员及 和管理稍微复杂，难点在于对公司的虚拟 产收益率的依据。也有部分公司选取了主营 科技骨干的积极性．促进公司长期持续稳 股票的价值进行客观而准确的评估．它主 业务收入增长率、利润总额增长率、每股收 定发展．实现国有资本保值增值具有重要 要是靠专家意见来取代股票市场对股价的 益等财务指标．这些指标一般用于确定股票 的现实意义。2005年证监会发布《上市公评判。因此．考虑采用更为简单的变通方 期权行权和限制性股票授予的条件。 司股权激励管理办法(试行)》，随后又颁 式，在虚拟股权的基础上．选用敏感性指标 (五)考核周期争行权时间限制 布了两个备忘录．股权激励正式拉开序 设置一个公式计算发放的激励基金数额。 《股权激励有关事项备忘录1号》 幕。在股权分置改革的基础上．2006年国 (二)激励对象 (2008)规定：分期授予问题。股权激励计 资委与财政部出台《国有控股上市公司 一般来说虚拟股权激励计划只针对高 划的授予数量应与股本规模、激励对象人 (境外)实施股权激励试行办法》、《固有控 管层及骨干层实施，特殊情况下．也