中国金融业对外投资浅析.pdfVIP

论 文 摘 要 随着国际分工的进一步加深，世界各国的经济联系日益增强，国际投资已经 成为一国参与国际经济的重要手段，也是一国经济发展水平、对外开放程度和国 际竞争力的重要标志。中国自 80 年代以来，随着资本的积累和经济实力的增强， 也加入到了对外投资的队伍中来。以对外直接投资为例，在商务部公布的《2006 年度中国对外直接投资统计公报》中，中国对外直接投资流量 211.6 亿美元，相 当于全球对外直接投资流量的 2.72% ，在全球国家（地区）中位列第 13 位。尽 管近年来中国对外投资的总额不断上升，但是金融业对外投资所占的比重还相对 较小，以 2004 年的数据为例，中国金融业对外投资的比重为 3.60%，远远低于 同期的其他国家。 从战略角度来看，世界经济强国无一不是对外投资大国，尤其是金融业对外 投资占相当大的比重。中国经济要向成熟经济体转变，需要大力发展资本市场， 增强国际竞争力，而在继续发展对外投资的基础上提高金融业对外投资所占的比 重是一条重要途径。从投资的角度看，国内金融机构的巨额存贷款差额和巨额的 外汇储备也迫切需要我们扩大金融类的对外投资。事实上，随着 2006-2007 年中 国资本市场的复苏和对外投资政策的放宽，中国的金融业对外投资增长迅速， 2006 年仅金融类对外直接投资净额就达到 35.3 亿美元，占对外直接投资总额的 16.7%，从2006 年开始，中国金融机构的一类新产品 QDII 加入到金融业对外投 资的队伍中，开始走出国门，在世界范围内寻找投资机会；2007 年，中国的主 权财富基金—中国投资有限责任公司投“石”问路，迈出了对外投资的第一步。 可以预测，随着中国经济的强劲发展和对海外投资了解的深入，中国金融业对外 投资的规模还将持续增长。其实，这也正是我们选择金融业对外投资而非局限于 对外直接投资的目的，笔者希望对中国金融业的对外投资做一个详细的研究。 进一步从战略角度上认识金融业对外投资的必要性和紧迫性，这不仅有利于 我们从全球的经济增长中获得收益、扩大中国金融机构的国际影响力，还能促进 中国资本市场的健康发展，其“人力资本形成效应”可以从一定程度上缓解中国 当前金融人才缺乏的现状；另外，通过金融业对外投资，中国外汇储备过大的压 力可以得到缓解，降低人民币升值预期，从而有利于我国国民经济的健康、可持 续发展。 虽然中国金融业对外投资发展迅速，但是总体上看仍然存在一定的问题。一 方面，全球金融市场存在的汇率风险、市场风险、信用风险加大了中国金融机构 对外投资的难度，如何在风险一定时提高其收益率或者收益率一定时降低其投资 风险是我国金融机构需要重点做的功课。另一方面，中国金融机构的投资经验还 IV 很欠缺，对金融市场中新兴金融衍生工具的运用还不熟练，在面对美国、欧洲等 成熟的投资机构这样的竞争对手时，往往处于被动的地位，容易成为次级抵押贷 款等高风险投资工具的被推销国。随着中国投资有限责任公司的成立，国家主权 财富基金的政治风险也越来越被广泛关注，这对中投的海外投资是一个不小的 “下马威”。另外，中国QDII 屡次传来跌破净值的消息，如何在全球资本市场中 升值保值成为中国金融机构面临的重要挑战。 现今关于中国对外投资尤其是对外直接投资的研究已经相对比较成熟，但是 对金融业对外投资的研究却几乎没有，一方面是由于统计制度的不完善，中国金 融行业一直没有确切的对外投资统计数据，虽然中国商务部于 2007 年下半年开 始实行新的服务贸易外向FATS统计，但是商务部最新发布的《中国服务贸易发 展报告 2007》，却只是公布了中国非金融领域服务业外国附属机构的数量，而没 有关于金融领域的确切统计1 ；另一方面，中国金融业对外投资是近几年才迅速 发展起来的，相关研究还没有及时跟上。 本文主要采用实证分析的研究方法对中国金融业对外投资的情况进行了较 具体的分析。简要介绍对外投资、对外直接投资的概念，对中国金融业对外投资 的必要性进行了理论和实证相结合的分析，重点分析了中国金融业对外投资的几 种形式，并就其存在的问题给出了相应的政策建议。 本文共分为 5 章，各部分的章节安排如下： 第 1 章介绍本文的选题背景，研究方法和论文结构也在该部分给出说明，并 就其创新和不足做了简单介绍。 第 2 章主要介