中国家族企业创业板上市融资问题研究 ——以甘肃大禹节水股份有限公司创业板上市为例.pdfVIP

摘 要 家族企业就是指资本或股份主要控制在一个家族手中，家族成员出任企业 的主要领导职务的企业。随着中国的私营经济的不断发展。中国的家族企业得 到了长足发展，与其他企业相比，家族式企业在资本结构，管理模式，融资模 式等方面有其独特的一面。 通过参阅大量国内外关于家族企业的论文和文献，作者认为目前国内外很 多学者在研究家族企业的时候，把更多的精力集中在家族企业的治理结构等问 题的研究上，对于家族企业的融资特点进行深入的研究比较少，并且研究的对 象比较抽象，常常是泛指的家族企业，缺少具体研究对象和研究范围。企业的 融资模式对于家族企业的生存和发展意义重大，对于研究中国家族企业，有很 现实的意义。而且本文采用了案例分析的方法，通过家族企业在创业板上市融 资的具体案例，阐述了创业板对家族企业融资模式的影响，使理论研究与实际 相结合。 目前，中国家族企业主要的融资方式仍然以内源融资为主，但是中国家族 企业普遍存在自有资金不足，自我积累有限的问题，内源融资无法解决企业不 断增长的资金需求。而在外部融资方面，通过银行贷款的方式，由于存在信用 风险，家族企业获得的资金有限，通常只能解决企业运营所需周转资金的问题； 通过私募的方式，存在融资成本过高，容易丧失对家族企业控制权的风险，难 以被家族企业完全接受；通过在主板市场和中小板市场上市融资方式，对于家 族企业而言，尤其是创业型家族企业，存在主板市场与中小板市场准入门槛高 的问题。因此，缺乏合适的融资渠道成为困扰中国家族企业生存和发展主要问 题之一。 2009 年 10 月 30 日，中国创业板市场首批28 家上市公司正式上市，给中国 家族企业上市融资提供了一个新的渠道。中国创业板市场成立的主要目的就是 服务于中小企业，尤其是具有自主创新能力的创业型中小企业，这对于中国家 族企业而言，是一个难得的机遇。在这样的大环境下，研究创业板市场对中国 家族企业融资的影响，具有十分重要的现实意义。 本文在研究家族企业融资模式时，在家族融资的研究对象进一步缩小到创 业板上市的家族企业，通过对的一个典型家族企业，甘肃大禹节水股份有限公 司在创业板上市融资的具体案例分析，从甘肃大禹节水股份有限公司的公司上 市背景，成长历程，存在的困境，以及创业板上市融资对甘肃大禹节水股份有 限公司的影响等方面分析。深入地阐述了创业板上市融资对中国家族企业的影 响。在此基础上归纳和分析，为家族企业的运营管理提供进一步的理论依据和 决策依据。 本文共分五章：第一部分绪论，对本文的研究背景，目的和意义等进行基 本的阐述；第二部分对家族企业融资的相关文献进行了系统的阐述，对于家族 企业内部融资，私募融资和上市融资的相关理论进行了回顾。第三部分通过对 中国家族企业的股权构成和特点，中国家族企业融资中的主要问题，创业板上 市融资对家族企业的影响，探讨了中国家族企业融资模式相关问题。第四部分 是全文的重点，通过对甘肃大禹节水股份有限公司在创业板上市融资的具体案 例分析，从甘肃大禹节水股份有限公司的公司上市背景，成长历程，存在的困 境，以及创业板上市融资对甘肃大禹节水股份有限公司的影响等方面分析。进 一步深入地阐述了创业板上市融资对家族企业的影响。第五部分在此基础上， 进一步探讨创业板上市融资对提高创业型家族企业自主创新能力，以及增强国 家经济活力方面的作用，指出了需要进一步的研究方向。 作者认为，创新能力是企业核心竞争能力的体现，也是企业生存和发展的 基础。企业创新能力的提高，需要资金的不断投入，家族企业在具体的融资目 的上，与非家族企业相比，由于考虑企业效益的同时，也家族财产的增值，中 小家族企业很少为研发投入而进行资本融资，其融资的目的往往是为了给家族 投资者提供流动性。因此，中小家族企业的资本融资所募集的资本，很少用于 企业的研发投入，对于企业创新能力的提高作用较小，这一问题也制约了中小 型家族企业发展。 创业板的推出，为解决这一问题，提供了一个很好的解决办法。创业板GEM 是地位次于主板市场的二板证券市场，创业板在上市门槛、监管制度、信息披 露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。其目的主要是扶持 中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制， 为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。