浅析企业非效率投资控制.pdfVIP

资本运营 lTheCapitalLuckCamp 浅析企业非效率投资控制 杨娜 渭南师范学院经济与管理学院 陕西渭南 714000 渭南师范学院2011年重点科研项 目，项 目编号：11ykz046 摘要 ：企业的投 资过剩和投 资不足都不利于资源的最优而配置，属无效率投资。文章运用委托代理理论、经理防御 等理论和实证研 究的文献分析 了我国企业非效率投 资的成因，并提 出控制对策：平衡企业和政府之间的利益牵制关 系；建立相互制约的股权结构；完善经理人激励 与约束机制；围绕战略投资、投资与筹资相匹配；建立企业投资的战 略风 险控制 系统 关键词 ：委托代理；经理防御 ；管理者私人利益；过度投资 一 企业非效率投资表现 金闲置 ，企业成长缓慢 ，投资者利益受损。这两种无效率投 企业 的财务活动主要包括筹资活动 、投资活动 、分配 资在其他企业也存在。若延续 旧的经营方式，企业将很难改 活动。投资决策作为企业最重要的财务决策 ，也是企业成长 变低效率、无效率投资的困局。 的主要动 因和未来现金流量增长的重要基础 。传统理论认 为企业的投资决策应遵循企业价值最大化的原则。受到内 二 非效率投资成因分析 外部环境的影响，企业的投资决策往往会偏离企业价值最大 刘怀珍和欧 阳令南 (2004)从委托代理理论 出发 ，研究 了 化 ，发生非效率投资。在我国，非效率投资包括投资过度和 经理私人利益与企业投资行为的关系。他们建立 了一个模 型 ，经理 的私人利益是模型 的内生变量之一 ，被用作经理过 投资不足。 按照所有权性质 ，我 国企业分为 国有和非国有两类 ．近 度投资行为的解释变量 。模型的主要结论是经理私人利益 年来 ，我国企业正在加快现代企业制度的建设步伐 ，众多国 是过度投资的直接原因，而投资额与经理的显性报酬无关。 有企业已经成功上市 ，经济实力不断增强 ，成为我国经济健 彭程和刘星(2007)从委托代理理论 出发 ，指出在两权分离的 康快速发展 的重要群体 。然而 ，不可否认 ，国有企业长期以 现代公司制下 ，管理者只拥有经营权 ，管理者增加努力将会 承担全部的努力成本，但只获得所创造收入增量的一部分 ； 来依靠投资带动增长、由多元化 目标体系等多方面原因造 成 “效率悖论”问题依然存在 ：一方面 ，过度投资导致大量 当管理者谋求个人私利时 ，如增加闲暇、在职消费等则会享 资本沉淀在生产能力过剩领域，造成大量资源和生产要素浪 受全部好处 ，却只承担部分成本。这样经营管理着 的利益 费 ；同时坏账增加 ，金融风险加大。另一方面 ，投资不足使资 就与股东利益冲突，为寻求个人私利 ，经营者通常能够利用 子集体进行严格审核，根据审核意见进行修改后编制正式预算。 第二，建立健全长期投资会计核算制度。医院要按照 《医院会 第四，审核控制。医院对外投资前必须对投资项 目进行分析论 计制度 的要求，按照对外投资的种类设置明细账，并对所有的投 证后立项；投资前必须编制投资计划，详细说明投资对象、投资目 资项目建立完整的明细记录，准确核算投资成本和投资收益，以真 的、影响投资效益因素等；投资计划在执行前必须严格审核，审查 实反映医院的财务状况和经济活动情况。 投资估计是否合理、投资收益的估算是否正确、投资的理由是否洽 第三，建立健全长期投资的稽查制度。医院应定期对长期投资 当等；投资计划及其审批应当用书面文件进行记录，并实行编号控 的有关睛况进行检查各项长期投资是否经过有关程序批准；核对长 制。 期投资支出与与收益金额和入账时间是否准确无误；检查会计记录 第五，安全控制。建立对外投资凭证保管和变动管理制度，制 是否真实、完整；通过必要的数据检验，检查长期投资在会计报表上 定管理流程和授权制度；建立严格的联合控制制度，至少由两名以 的列示是否恰当，是否如实披露医院长期投资的会汁信息。 上人员共同控制，不得由一人单独办理对