企业营运资金结构优化的实证研究——以三一重工为例.pdfVIP

2013第2期 长春金融高等专科学校学报 No．2．2013 of Finance SamNo．112 JournM (总第112期) ChangchunCollege 企业营运资金结构优化的实证研究 ——以三一重工为例 易玉珏 (江苏商贸职业学院经济管理系，江苏 南通226007) [摘要]近年来，中国工程机械市场增速开始放缓，市场竞争加剧。许多企业以激进营销方式助推业绩增长， 但是这一做法导致了营运资金结构不合理，给企业带来了风险。因此，对企业营运资金结构与净资产收益率之间 的关系进行实证研究，找出优化营运资金结构的对策，具有一定的现实意义。 [关键词]三一重工；营运资金；结构；优化 [中图分类号]F275．1 [文献标识码]A [收稿日期]2013—04—03 [文章编号]1671—6671(2013)02—0032—03 [作者简介]易玉珏(1982一)，女，湖南浏阳人，江苏商贸职业学院经济管理系讲师，经济学硕士，研究方向：财 务会计理论与实务。 201 得益于国家4万亿投资计划的实施，工程机械 1年的数据为样本，实证研究营运资金结构对企 行业得到了迅猛发展，但是如此超常规的增长后果 业经营业绩的影响，为三一重工优化营运资金结构 便是行业抗风险能力的愈加薄弱。受宏观经济政 的提供对策建议。 策趋紧的影响，中国工程机械市场增速开始放缓， 一、变量的选择与统计描述 市场竞争加剧，以“低首付、零首付”等方式抢占客 户的手段屡见不鲜，但这种激进营销方式在助推部 采用净资产收益率作为因变量，衡量企业经营 分企业业绩增长的同时，也给企业带来了风险。 业绩的指标，其主要原因是：净资产收益率是公司 201 1年上半年，三一重工经营活动现金流量净额为 盈利能力、营运能力和偿债能力共同作用的结果， 2．51亿元，同比大幅降低89．99％，应收账款净额达 是最具综合性和代表性的财务指标，反映了股东权 133．55亿元，较年初大幅增长133．16％；其中信用风 益的收益水平。按照传统杜邦财务分析体系对净 险较大的应收账款净额为1．35亿元，较年初增长 资产收益率进行指标分解：净资产收益率=净利润÷ 8．78％，占应收账款净额1．0l％。 净资产=(净利润÷销售收入)×(销售收入÷资产总 营运资金结构对企业经营业绩有重要影响，国 额)×(资产总额÷股东权益)=销售净利率×资产周转 内外学者对此多有相关研究，如Steyn等(2002)认 率×权益乘数。在实践中，净资产收益率也被视为 为，如果公司想取得长期的成功，就必须采取一种 衡量上市公司经营业绩的最主要指标。 更加温和的增长方式，重视现金流与非现金营运资 营运资金结构管理的主要内容包括：流动资产 本的管理。王