城市住宅价格与宏观经济变量的关系分析——基于VAR模型的实证研究.pdfVIP

第 25卷 第 4期 工 程 管 理 学 报 Vb1．25 NO．4 2011年 O8月 JournalofEngineeringM anagement Aug．2011 城市住宅价格与宏观经济变量的关系分析 基于VAR模型的实证研究 莫力科 ，乔 雪 (深圳大学 土木工程学院，广东 深圳 518060，E-mail：mlk@szu．edu．ca) 摘 要：通过分析选取住宅价格指数 (HPI)、国内生产总值增长率 (GDP)、 卜3年期银行贷款利率 (IR)作为 内生变量， 滞后两期的广义货币供应量 (M2)作为外生变量，建立了向量 自回归模型。并在此基础上，运用协整分析、脉冲响应函数、 方差分解和格兰杰因果检验等研究方法对住宅价格指数与宏观经济变量之间的动态相关关系进行了研究。研究结果表明，我 国的住宅价格与所选用的宏观经济变量之间存在一定交互响应作用，并就此提 出了相关建议。 关键词：向量自回归模型；脉冲响应函数；方差分解；格兰杰因果检验 中图分类号：F407．9 文献标识码：A 文章编号 ：1674—8859(2011)04—443—06 EmpiricalResearchontheRelationshipbetweenHousing PriceandM acro．Economic riablesBasedon R M odel MOLi—ke，QIAOXue (CollegeofCivilEngineering，ShenzhenUniversity，Shenzhen518060，China，E—mail：mlk@SZU．edu．cn) Abstract：ThepaperselectedtheHousingPriceIndex(HPI)，growthrateofGrossDomesticProduct(GDP)，1-3一yearbank LendingRate(LR)astheendogenousvariables，two—stagelaggedbroadmoneysupplyfM2)astheexogenousvariable，and establishedaVectorAutoRegression (VAR)mode1．BasedontheVARmodel，thispaperconductedanempiricalstudyonthe dynamicsrelationship between the HPIand macro—economic variablesby using theGrangercausalitytest，impulseresponse analysis，andvariancedecompositionanalysis．Theanalysisresultsindicatethatalongrun equilibrium relationshipexistamong HPI，GDP，andIR．Somepolicysuggestionswereputforward． Keywords：VARmodel：impulseresponsefunctionanalysis：variancedecompositionanalysis：Grangercausalitytest 房地产行业作为国民经济的重要产业部门，其 控政策提供参考。 发展速度必须与整个宏观经济的发展速度和规模 先前学者的研究表 明，大部分房地产经济数据 相适应，宏观经济的波动通常是房地产价格波动的 和宏观经济数据都表现出了高度非平稳性特征和 主要来源；同时，房地产市场的波动也会对宏观经 非线性特性，且受到多种因素的共同作用，其中又 济产生强大的反作用。住宅价格与宏观经济变量之 广泛存在着非线性、时变性和不确定性关系 J，使 间的相互作用及动态变化关系是相当复杂的，分析 传统的研究房地产价格与宏观经济