鞍山市城市建设投资发展有限公司2014年度第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

 穆迪投资者服务公司成员 鞍山市城市建设投资发展有限公司 2014年度第一期短期融资券信用评级报告 发行主体 鞍山市城市建设投资发展有限公司 基本观点 主体信用等级 评级展望 债项信用等级 注册额度 本期规模 发行期限 偿还方式 发行目的 AA+ 中诚信国际评定鞍山市城市建设投资发展有限公司（以下 稳定 简称“鞍山城投”或“公司”）2014年度第一期短期融资券的债项 信用等级为 A-1。 A-1 10亿元 优 势 5亿元 ? 很强的经济和财政实力。鞍山市工业基础雄厚，形成了以 钢铁为主、门类比较齐全的产业体系，具有很强的经济和 财政实力。2013 年度鞍山市实现地区生产总值（GDP） 2,623.3亿元；实现公共财政预算收入 239.25亿元。 ? 区域垄断性地位。公司是鞍山市主要的城市基础设施及公 用事业投资建设和运营主体，其水务及公交等业务板块在 鞍山市居于垄断地位，对全市居民的日常生活有重要影 响。 365天 到期一次还本付息 置换一年内到期金融机构贷款 概况数据 本溪城投 2011 2012 2013 2014.3 总资产（亿元） 货币资金（亿元） 总负债 (亿元) 总债务（亿元） 短期债务（亿元） 所有者权益（亿元） 营业总收入(亿元) EBIT（亿元） EBITDA(亿元) 经营活动净现金流（亿元） 营业毛利率(%) EBITDA/营业总收入(%) 总资产收益率(%) 资产负债率(%) EBITDA/短期债务(X) EBITDA利息倍数(X) 455.61 546.26 653.00 663.18 18.42 249.28 147.09 26.46 206.33 50.85 13.01 13.91 1.89 30.45 27.36 2.98 54.71 0.53 1.38 26.80 295.72 200.10 34.99 250.54 50.38 5.69 7.23 -15.70 17.94 14.34 1.14 54.14 0.21 0.71 25.91 374.57 279.21 52.12 278.42 38.70 9.94 11.23 -22.72 34.37 29.02 1.66 57.36 0.22 0.64 29.61 384.18 287.51 65.74 279.01 1.63 -- ? 强有力的政府支持。鞍山城投在城市基础设施建设和公用 事业上的突出地位使其受到地方政府的高度重视。 2011 年以来政府多次以划拨转入的方式向公司注入资产，增大 公司净资产。 关 注 ? 公司短期债务偿债压力较大。2014年及 2015年是公司偿 债高峰期，公司到期债务压力加大，短期偿债指标减弱， -- 11.12 -19.81 -- 给公司带来一定偿债压力。 ? 流动资产运营效率较低。公司流动资产中其他应收款规模 较大，且回收较慢，流动资产运营效率较低。 ? 公司收入下降明显。2013 年公司代建收入和保障房销售 收入较往年均有明显下降，中诚信国际对其收入持续性将 予以关注。 -- 57.93 -- -- 注：1.公司所有财务报表均按照旧会计准则编制； 2.2014年一季度财务报表未经审计。 分析师 项目负责人：侯燕杰 yjhou@ 项目组成员：高哲理 zhlgao@ 电话：(010传真：(0102014年 7月 10日 2 鞍山市城市建设投资发展有限公司 2014年度第一期短期融资券信用评级报告  穆迪投资者服务公司成员 声 明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本