江苏省苏豪控股集团有限公司2016年度第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

 短期融资券信用评级报告 江苏省苏豪控股集团有限公司 2016年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 评级观点 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 合资信”）评定，江苏省苏豪控股集团有限公 司（以下简称“公司”）拟发行的 2016年度第 一期短期融资券的信用等级为 A-1。基于对公 司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能 力的综合评估，联合资信认为，公司本期短期 融资券到期不能偿还的风险低。 本期短期融资券信用等级：A-1 本期短期融资券发行额度：10亿元 本期短期融资券期限：366天 偿还方式：到期一次还本付息 发行目的：置换银行贷款、补充流动资金 评级时间：2015年 9月 25日 优势 财务数据 1．公司贸易业务经营规模较大，已建立良好 的业务运作模式和稳定的贸易渠道；同时 进行多元化投资，持有的上市公司华泰证 券成本较低。 2012 年 2013 年 2014 年 15年 6月 项目 现金类资产(亿元) 资产总额(亿元) 35.53 224.54 81.40 46.68 58.45 200.22 4.80 45.77 230.63 80.47 44.86 65.91 203.42 5.52 46.11 323.54 128.79 62.17 85.89 216.98 7.25 39.55 301.08 125.02 58.63 74.85 78.99 4.36 -- 所有者权益(亿元) 短期债务(亿元) 2．公司经营活动现金流入规模大，现金类资 产和经营活动现金流入量对本期短期融资 券覆盖程度高。 全部债务(亿元) 营业总收入(亿元) 利润总额(亿元) 关注 EBITDA(亿元) 9.51 9.46 13.12 -5.56 4.03 1．公司贸易主业受宏观经济波动影响较大， 且面临较为激烈的同业竞争。 经营性净现金流(亿元) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) -0.67 4.72 7.04 -2.24 -- 5.48 63.75 80.61 2.81 65.11 90.92 3.60 60.19 89.38 2.85 58.47 81.94 -- 2．公司经营活动产生的现金流量净额波动大。 3．公司子公司发生信用证逾期，已发生担保 代偿，应收委托方货款回收风险很高。 速动比率(%) EBITDA利息倍数(倍) 经营现金流动负债比率(%) 现金偿债倍数(倍) -0.57 3.55 5.93 -3.83 4.61 -- 4.58 3.96 注：1. 2015 年上半年财务数据未经审计；2. 营业性利息支出、 手续费及佣金支出计入营业成本核算；3. 现金类资产已剔除使用 受限的货币资金。 分析师 景雪 徐璨 lianhe@ 电话：010传真：010地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号 中国人保财险大厦 17层（100022） Http：// 江苏省苏豪控股集团有限公司 1  短期融资券信用评级报告 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与江苏省苏豪控股集 团有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与江苏省苏豪控股集团有限公司不 存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因江苏省苏豪控股集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影 响改变评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由江苏省苏豪控股集团有限公司 提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、江苏省苏豪控股集团有限公司 2016年度第一期短期融资券信用等级自本期短 期融资券发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级 有可能发生变化。 江苏省苏豪控股集团有限公司 2  短期融资券信用评级报告 一、主体概况 资管理部、法律部、贸易管理部和群众工作部、 安保处、工会联合会等职能部门；纳入合并报 表直接控股子公司9家。 江苏省苏豪控股集团有限公司（以下简称 “苏豪控股”或“公司”）原名为江苏省丝绸 总公司，经江苏省人民政府苏政发（1984）124 号文批准成立。1994年根据江苏省人民政府苏 政复（1994）23号文《关于省丝绸总公司机构 改革和股份制改造的批复》批准，江苏省丝绸 总公司更名为江苏省丝绸集团总公司。江苏省 人民政府以苏政复（1996）140 号文《省政府 关于组建省丝绸集团的批复》，批准江