江苏省苏豪控股集团有限公司2016年度第一期短期融资券主体信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

 主体长期信用评级报告 江苏省苏豪控股集团有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 资信”）对江苏省苏豪控股集团有限公司（以下 简称“公司”）的评级反映了公司作为江苏省大 型外贸集团之一，在区域经济环境、经营规模、 贸易渠道、投资多元化等方面具备的优势。同 时，联合资信也关注到宏观经济波动、贸易行 业竞争激烈、人民币汇率波动、子公司管理难 度高、代理进口信用证逾期代偿可能对公司盈 利水平造成一定影响。 评级时间：2015年 9月 25日 财务数据 2012 年 2013 年 2014 年 15年 6月 项目 资产总额(亿元) 224.54 81.40 11.77 58.45 200.22 4.80 230.63 323.54 128.79 23.72 85.89 216.98 7.25 301.08 125.02 16.22 74.85 78.99 4.36 -- 所有者权益合计(亿元) 长期债务(亿元) 80.47 21.05 65.91 203.42 5.52 全部债务(亿元) 目前公司已形成贸易、工业制造、房地产 和期货四大业务板块，主业突出、结构清晰， 收入和利润规模不断扩大，综合竞争力持续提 升。2014年底以来公司下属子公司由于高管人 员违规经营，发生代理进口信用证逾期，应收 货款回收风险很高，应付信用证已转贷部分具 体债务解决方案尚未达成，剩余部分正协商解 决或处于民事诉讼中，联合资信将对此保持密 切关注。上述事件中，违规经营暴露出公司集 团管控存在疏漏，代偿及坏账对公司利润水平 造成一定负面影响。考虑到公司整体经营规模 较大，所持可供出售金融资产变现及获利能力 强，上述事件带来或有损失和负面影响尚在可 控范围内。联合资信对公司评级展望为稳定。 营业总收入(亿元) 利润总额(亿元) EBITDA(亿元) 9.51 9.46 13.12 7.41 营业利润率(%) 8.01 7.94 8.81 -- 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 4.72 5.48 4.03 63.75 41.80 108.07 6.14 65.11 45.03 114.95 6.97 60.19 40.01 116.87 6.55 58.47 37.45 113.26 -- 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA(倍) EBITDA利息倍数(倍) 2.81 3.60 2.85 -- 注：1. 2015年上半年财务数据未经审计； 2.营业性利息支出、手续费及佣金支出计入营业成本核算。 分析师 景雪 徐璨 lianhe@ 优势 电话：010传真：0101．江苏省优越的区域经济环境和外贸出口优 惠政策为公司发展奠定了良好的基础。 2．公司贸易业务经营规模较大，经营历史较 长，已建立良好的业务运作模式和稳定的 贸易渠道。 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号 中国人保财险大厦 17层（100022） Http：// 3．公司适度进行多元化投资，持有的上市公 司华泰证券成本较低，变现能力强。 江苏省苏豪控股集团有限公司 1  主体长期信用评级报告 关注 1．公司贸易业务受宏观经济波动影响较大， 且面临较为激烈的同业竞争。 2．公司利润主要来源于投资收益等非经营性 损益，主营业务盈利水平较低。 3． 2014年底公司下属子公司发生代理进口信 用证逾期，担保代偿 2.45亿元、应收款坏 账计提 3.10亿元对公司利润水平造成一定 负面影响，剩余应收款回收风险很高。目 前应付信用证已完成转贷 11.66亿元，具体 债务解决方案尚未达成，联合资信对此保 持密切关注。 4．公司下属子公司层级较多，信用证逾期的 发生暴露出公司存在管理疏漏，管控措施 及其执行情况有待提升。 江苏省苏豪控股集团有限公司 2  主体长期信用评级报告 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与江苏省苏豪控股集 团有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与江苏省苏豪控股集团有限公司不 存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因江苏省苏豪控股集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影 响改变评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由江苏省苏豪控股集团有限公司 提供，联合资信不保证引用资料的