如东县金鑫交通工程建设投资有限公司-15年跟踪评级报告.docxVIP

?????????????????!2014年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 关注：?地方财政易受土地市场波动影响。如东县地方财政收入中土地出让收入规模较大，2014年，土地出让收入占地方综合财力的29.08%，财政收入易受土地市场波动影响。?公司资产流动性一般。公司资产中土地使用权占比较大，2014年末存货中的土地使用权账面价值为 34.42亿元，其中62.71%已用于抵押及对外担保，整体资产流动性一般。?面临较大的资金压力。目前公司在建和拟建项目较多，预计总投资92.12亿元，截至 2014年底尚需投资 69.63亿元，存在较大的资金压力。?公司偿债压力增加。2014年末有息债务为34.43亿元，较上年增长 87.29%，增长较快。其中，2015年公司需偿还的有息债务为 20.37亿元，较上年增长 85.18%，短期偿债压力较大。主要财务指标：项目2014年1,201,561.69692,228.56344,288.2142.39%2013年2012年总资产（万元）所有者权益(万元)有息债务（万元）资产负债率969,189.78623,825.94613,017.77183,830.0036.75%501,825.7550,530.0019.56%7.15流动比率2.043.07速动比率1.071.852.78营业收入（万元）营业利润（万元）营业外收入（万元）利润总额（万元）综合毛利率56,005.6437,230.3516,282.9553,496.9073.06%53,897.2024,586.761,053.6725,640.4348.72%63,990.0713,271.1611,924.5625,185.7834.51%5.11%总资产回报率4.93%3.22%EBITDA（万元）EBITDA利息保障倍数经营活动现金流净额（万元）53,802.471.9525,946.002.0525,491.357.64-8,331.25-115,810.3542,754.42资料来源：公司 2012-2014年审计报告，鹏元整理2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金 2013【1799】号文件批准，公司于 2014年3月 3日公开发行 9亿元公司债券，期限为 7年，票面年利率为 8.08%。本期债券的计息期限自 2014年 3月 3日起至 2021年 3月 2日止。本期债券每年付息一次，同时设置本金提前偿还条款，分别于本期债券的第 3至第 7个计息年度末偿还本期债券发行总额的 20%。债券存续期后五年本金随利息的支付一起兑付。表1截至2015年 5月 31日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）本息兑付日期期初本金余额本金兑付/回售金额利息支付期末本金余额2015年 3月 3日90,000-7,27290,000资料来源：公司提供截至 2015年 5月 31日，本期债券募集资金已使用完毕，募投项目已完工，具体见表2所示。表2截至2015年 05月 31日本期债券募集资金使用情况（单位：亿元）实际实施情况项目名称项目总投资拟使用募集资金已投资总额使用募投资金总额临海高等级公路如东段项目资料来源：公司提供26.209.0026.209.00二、发行主体概况2014年 12月 8日，经如东县人民政府国有资产监督管理办公室批准，将如东县兴东交通建设投资有限公司持有的公司 4%股权划转给如东县投资管理办公室。至此，如东县投资管理办公室持有公司 100%股权，跟踪期内，公司实际控制人未发生变化。2014年 12月 11日，如东县投资管理办公室增加公司注册资本 421,811.98万元，其中将13,631.00亩的海域使用权评估作价13,631.10万元作为投资增加实收资本，将408,180.88万元的资本公积转增实收资本。公司是如东县重要的交通基础设施投融资和建设主体，主要负责如东县重点交通基础设施项目的建设、开发、投资及绿化养护职能。跟踪期内公司业务范围未发生重大变化。合并范围内的子公司共计3家，未发生变化。截至 2014年 12月 31日，公司资产总额为120.16亿元，所有者权益为 69.22亿元，资产负债率为 42.39%。2014年度公司实现营业收入 5.60亿元，实现利润总额 5.35亿元，3 经营活动产生的现金净流出 8,331.25万元。三、区域经济与财政实力如东县经济保持较快的增长，但增速有所下滑如东县经济较为发达，2014年如东县地区生产总值保持较快增长，县域经济基本竞争力连续十二年跻身全国百强县（市）行列。2014年实现地区生产总值 615.51亿元，按可比价计算，比上年增长 10.2%，增速有所下滑。