上市公司财务信息披露政府功能与角色定位.pdfVIP

上市公司财务信息披露： 政府功能与角色定位① 崔学刚 (北京工商大学会计学院l00037) 【摘要】本文针对上市公司财务信息披露问题，探讨政府在这一过程中的功能与角色定位。政府对上市公司财务 信息披露具有监管功能，但这种功能是有限度，而且是有条件的。政府监管应当限于市场失灵并能够修补市场 失灵的领域。当前在上市公司财务信息披露监管过程中，政府失灵与监管不足并存，这大大降低了政府的监蕾 效率，使其不能达到预期的监管目标，甚至会加剧市场麦是。 【关键词】政府监管财务信息披露监管效率 虚假财务信息已成为世界各国资本市场的一大公害，也是阻碍我国资本市场健康发展的大敌。在打击 虚假财务信息、提高信息质量方面政府扮演了主要角色，并且被寄予厚望。然而政府能否不负众望，担当 起此任呢?本文试图对这一问题展开研究，并探讨政府在上市公司财务信息披露中的功能与角色定位，以 抛砖引玉。 一、上市公司财务信息披露中的政府功能：理论剖析 在资本市场上，财务信息存在着供求双方，从而构成了会计市场。按照微观经济理论，企业财务信息 同其它的产品和劳务一样，都是经济产品。当每一个信息的边际效用等于生产它的边际成本时，这个市场 就达到了均衡状态。 1972)。按理只要存在着财务信息的供给和需求双方，会计市场就能得到发展。由此，仅市场过程就足以 调节财务信息的披露，政府干预的过程就毫无必要。然而。现实的市场并非如此完美无缺，而是存在着会 计市场失灵。所谓会计市场失灵，是指会计市场上生产的产品在数量和质量上不同于社会需求的最佳量。 也就是说，会计市场在会计资源的配置上没有实现“帕累托最优”。会计市场为什么会失灵呢?至少存在 j个因素使然。首先，由于财务信息具有公共产品性质从而使它具有外部性，信息供给者不能让所有的信 息使用者付费，即财务信息不但被付费的人消费，同时也被不付费的人消费。公司的趋向将是减少信息生 产或降低财务信息质量，因为其生产成本不能全部得到补偿；其次，鉴于投资者的“天真”和不能充分 掌握和分析信息，促成那些经济效益差的公司可能多报不真实的信息，反过来又迫使经济效益好的公司为 了争取到顾客而再追加信息成本；第三，财务信息存在不均等或不对称性，公司经理总是比股东拥有更多 的信息，他们可能操纵财务信息的披露。 由于市场失灵将导致财务信息披露不足或信息质量低下，从而影响经济效率，那么如何解决会计市场 ①本文所讲政府，是指中央政府的职能部委以及地方豉府，因为它们是代表中央政府实现财务信息披露监瞥责任的部门。 33 失灵呢?经济学家们首先想到的是政府，也就是通过政府监管的方式来解决。根据公共选择与政府管制理 论，市场解决不好的(市场失灵)，可以用政府管制的办法来加以解决；但是，第一，市场解决不好的政 府不一定解决的好；第二，即使政府能够解决好，也不一定就是十全十美的，政府决策过程中还会存在这 场失灵。实践证明对于某些市场缺陷，政府确实能够有效地弥补，而对另一些缺陷政府却无能为力，如果 勉强修补，则会造成政府失灵。政府失灵的后果往往比市场失灵的后果更为严重，因此对于无力修补的市 场缺陷，与其硬性干预，还不如顺其自然。 因此，政府监管应当严格限制在会计市场失灵而且政府监管能够有效修补的领域，政府监管行为要遵 循成本效益原则。具体来说，政府应致力于高质量会计准则与有关法律法规的制定、监督准则与法规的执 行、明确界定财务信息失真的法律责任、依法追究虚假财务信息相关生产方的法律责任等方面。 二、上市公司财务信息披露中政府监管的效率分析 长期以来，无论是学术界、实业界，还是政府管理部门都理所当然地认为政府超然独立，有公正无私 的态度、丰富的治理经验、科学的决策方法和良好的愿望，因此，既然信息披露制度是以保护投资公众的 利益需要而设立的，它就一定能够达到这一目标。然而，美国著名经济学家乔治．施蒂格勒(Geo理p．J． 信息披露规定对出售给公众的新证券质量无重要影响”。他的分析结果“支持了管制无用论”，施蒂格勒 这一大胆的批评不啻是向政府管制的一贯行为和支持政府干预市场的新古典经济理论提出有力的挑战。 例》(以下称《暂行条例》)的设立目的与实际效果进行对比检验。我国建立一整套信息披露制度的主要