也谈现代企业财务管理目标.pdfVIP

也谈现代企业财务管理 目标 ◆徐才平 益学荣 (山东淄博烟草有限公司) 【摘要】我国学术界对企业财务管理的目标存在着利润最大化、股 与西方国家发达的经济发展状况相适应的。相比较而言，截至今年 东财富最大化、资本配置最优化、企业价值最大化等几种不同的观 7月末我国境内上市公司数 (A、B股)仅有 2229家，证券市场不成 点，笔者通过对这些观点进行分析讨论，认为经济增加值最大化是 熟，股价的高低不能真正反映股东财富的多寡，且该 目标只适合于 企业财务管理 目标的现实选择。 上市公司。因此，不具有普遍的代表性，不适合现阶段我国国情。 【关键词】财务管理 目标 经济增加值最大化 (二)不符合现代企业理论 现代企业理论认为，企业是多种契约关系的集合体。既包括股 企业财务管理 目标是企业通过财务管理活动期望实现的财务 东也包括债权人和经理层等利益集团。股东财富最大化片面强调 结果，是一定时期 内指导企业开展财务工作的方针和评价企业理财 股东利益至上，易滋生 内部人控制，大股东一人说了算和忽视其他 活动是否合理的基本标准，是研究企业财务理论的起点和重要基 利益相关者的利益要求等不合理现象，偏离面向未来的世界企业 础。确立合理的财务管理 目标是现代企业财务管理成功的前提，在 管理十大趋势之一的客户满意、员工满意、投资者满意和社会满意 财务理论和实践上具有重要的意义。目前，我国学术界对企业财务 “四满意”目标，长期下去会给企业的未来发展丧失机会。 管理的 目标存在着利润最大化、股东财富最大化、资本配置最优化、 (三)不符合可控性原则 企业价值最大化等几种不同的观点，笔者通过对这些观点进行分析 股票价格的高低既受公司管理当局可控制因素的影响，也受 讨论，认为经济增加值最大化是企业财务管理 目标的现实选择。 不为公司管理当局所控制的外部环境的制约。因此，以股价作为评 一 、 利润最大化 价经理层经营业绩的标准，会打击经理层的主动性和积极性，进一 利润最大化 目标认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越 步加剧两权分离后所产生的代理问题。 多则代表企业的财富增加的越多，越接近企业的目标。以利润最大 (四)不符合理财主体假设 化作为理财 目标是很有道理的。首先利润额反映了当期经营活动 理财主体假设认为，企业的财务管理工作应限制在每一个经 中投入与产出对比的结果，在一定程度上体现了企业经济效益的 营上和财务上具有独立性的单位组织 内。理财主体假设明确了财 高低；其次在市场经济和企业 自主经营的条件下，利润的多少不仅 务管理实践的空问范围，是一个理财主体的财务管理活动，区别于 体现 了企业对国家的贡献，而且与企业职工的利益息息相关，因此 另一个理财主体的管理活动。而股东财富最大化将股东这一理财 利润最大化对于国家、企业和职工都是有利的。但利润最大化至少 主体与企业这一理财主体相混同，不符合我们的理财主体假设。 存在 以下缺点： (五)不符合我国证券市场的发展 (一)极易造成潜亏挂帐 企业的理财活动都会与证券市场发生经济关系。证券市场既 如果片面强调利润额的增加，有可能使得企业产生追求短期 是股东筹资和投资的场所，也是债权人进行投资的重要场所，同时 利润的行为。例如，实行 “两包一挂”的承包经营制时期，一些企业 还是经理人市场形成的重要条件。股东财富最大化片面强调站在 为了完成承包的上缴利润任务、达到工资总额增收的目的，往往费 股东立场的资本市场的重要，不利于证券市场的全面发展。 用少摊、损失不计、废品按正品估价、材料盘亏不反映、利大的商品 三、资本配置最优化 积极推销、冷背的商品长期积压等等，这样做带来的后果是企业利 有的学者指出新经济条件下，企业的财务 目标应定位为资本 润虚增、资产虚估、把许多潜亏留在帐上，然而企业一旦进行清产 配置最优化。此种观点认为：新经济催生的的智力资本促使资本要 核资，这些