持续经营审计意见与上市公司价值评估——基于公司财务报表估值的角度.pdfVIP

智 磁 纪2m年第 持续经营审计意见与上市公司价值评估 基于公司财务报表估值的角度 邢春玉 ，曾铁兵 (1．北京交通大学 经济管理学院，北京 100444；2．中国注册会计师协会，北京 100039) [摘 要】从财务报表估值的角度，利用我国2000--2015年沪深A股上市公司数据，采用PSM倾 向得分匹配 法，研究持续经营审计意见作为权益市场的风险传递机制，其对上市公司价值评估产生的影响。研究发现，持续经 营审计意见能够导致公众对财务困境公司的市场价值认可方式的转变，即随着首次持续经营非标意见的出具，公 众对上市公司估值采取的双报表关注转变为重视资产负债表、轻视利润表的偏向关注，且这种关注是伴随着持续 经营审计意见骤然出现的，而非随着财务困境的加深逐渐出现。进一步研究发现 ，持续经营审计意见的出具导致 我国资本市场看低存货和无形资产，重视固定资产和长期负债的影响，因此持续经营非标意见为公司的清算或者 调整风险提供 了增量信息。 [关键词】持续经营审计意见；公司价值评估；财务报表；财务困境；企业市场价值；审计质量；会计信息 [中图分类号]F239．43 [文献标志码]A [文章编号]1004—4833(2017)01—0049—10 一 、 引言 持续经营审计意见在资本市场的重要作用已经得到学术界的广泛认可与关注 。会计信息从历史 成本计量向历史成本与公允价值计量并重的转变 ，增强了会计信息的决策相关性 ，持续经营审计也标 志着审计从单纯历史导向到历史与未来并重的重大转变 。随着全球经济时代的到来 ，企业生存与发 展面临着越来越大的风险和不确定性 ，市场对审计信息的需求同样发生了改变 ，转为更加注重审计信 息的决策有用性。1981年，美国注册会计师协会颁布 了第 34号审计准则 《持续经营》，从此，审计师 在审计报告中不仅要面向过去 ，关注公司财务报表 的编制是否符合公认会计准则 ，还需要面向未来 ， 关注公司持续经营是否存在重大不确定性 ，并形成相应的持续经营审计意见。伴随监管部门出台对 不符合公认会计准则的财务报告强制性要求进行更正的相关措施 ，持续经营审计意见在 “非标”审计 意见中所 占比重逐年提高 ，近年来该类审计意见 占非标准意见数量 的比例都在 70％以上。因此 ， 专门研究持续经营审计意见 的社会作用 ，对于我们认识发展变化 中的审计功能具有特别重要的意义。 由于持续经营审计意见具有面向未来 的特点 ，它对于研究投资者决策 、公司投融资行为及其效果 ，较 之其他类型的非标意见 ，有着更为直接的影响，相应地对上市公司估值也有着更大的影响。 持续经营审计意见是指当被审计单位持续经营能力存在重大不确定性时，注册会计师出具 的明 确提及持续经营不确定性的非标准审计意见。对于外部审计师而言，向外界传递公司信息的主要工 具是审计报告 ，因此审计报告是会计师和所有外部利益相关者之间唯一的信息传递机制。投资者对 持续经营审计意见的感知 ，可以有效帮助其识别企业价值。而伴随着持续经营审计意见 的出具 ，投资 [收稿 日期]2016—03—28 [基金项 目]国家社会科学基金项 目(15BGL051)；审计署重点科研课题项 目(15SJ01001)；天津市财政局重点会计科研项 目 (kjkyxm152801) 【作者简介]邢春玉 (1986一 )，女，山东烟台人，北京交通大学经济管理学院博士研究生，从事审计理论研究；曾铁兵(1965一 )， 男，北京人，中国注册会计师协会发展研究部主任，从事审计理论研究。 · 49 · 邢春玉 。曾铁兵：持续经营审计意见与上市公司价值评估 者关于企业估值的方式是否会在某种程度上引发估值态度的转变是我们研究的主要问题。 本文的新颖之处在于，站在财务报表估值的角度 ，探讨持续经营审计意见是否会为投资者更好地 识别上市公司持续经营能力和企业价值评估提供增量信息。尤其是随着我 国证监会 《关于改革完善 并严格实施上市公司退市制度的若干意见》的出台，更加强调持续经 营能力受限的上市公司的估值 风险和退市风险，而注册会计师 出具的持续经营审计意见