银企关系与银行贷款定价的实证研究.pdfVIP

第1期(总第149期) 财 经 论丛 No．1(General，No．149) 2010年1月 CollectedonFinanceandEconomics Jan．2010 Essays 银企关系与银行贷款定价的实证研究 何韧 (上海财经大学金融学院，上海200433) 摘要：本文利用世界银行的企业调查数据，对我国银企关系与银行贷款定价的相关 性进行了实证研究。研究表明。企业与较多的银行建立关系以及增加银企关系深度，都有 助于降低贷款利率成本；但企业与银行建立关系的时间长度对银行贷款定价没有显著影 响。同时我们还发现，企业资产规模、财务风险和公司治理特征等因素对贷款定价也有显 著影响。本文为银行关系理论在我国的应用提供了经验证据，揭示了银企关系的应用 价值。 关键词：银企关系；贷款价差；商业银行 中图分类号：P832．4 文献标识码：A 文章编号i1004．4892(2010)01-0057—07 暑1 言 一、 ，l 口 我国自改革开放以来，尽管在开拓资本市场方面有了长足的发展，直接融资的比例也在不断提 高，但是以间接融资为主的银行融资模式仍然在大规模调动储蓄、聚集资金支持经济建设中发挥着 关键的作用。由于我国绝大多数非上市企业无法从资本市场上获得融资机会，因此决定其经营和成 长最重要的融资方式主要是向银行贷款，为确保信用可获得和降低融资成本，企业与银行建立密切 的银企合作关系便具有十分重要的意义。 但在现实生活中，我国的企业与商业银行之间建立起的密切的银企合作关系是否对企业真正具 有价值?银企之间维持何种关系模式能够显著降低企业融资成本?企业的资产规模、财务风险以及 公司治理特征等因素对银行贷款定价是否也有显著的影响?对于这些问题，本文将利用全国性非上 市企业的样本调查数据通过定量实证研究予以毹答。 二、文献回顾 在现代经济社会中，银行和企业是两个重要的经济主体。作为金融中介体，银行是主要从事存 款和贷款业务的金融部门，是经营货币与信用的特殊企业。它通过创造和交换合约使资金在存款人 与借款人之间发生流动。而所谓“银企关系”，是指“商业银行与企业客户之间超出一般简单的、 匿名的金融交易之外的一种联系”…。银企关系是市场经济中最重要的经济关系之一，银企之间的 关系状态与行为方式对经济的发展与社会的稳定具有至关重要的作用。上世纪70年代以来，国外 一些经济学者把有关信息不对称理论引入金融中介论和银企关系理论，认为商业银行作为金融中介 收稿日期：2009-09．16 基金项目：上海财经大学211项目三期资金资助项目。 作者简介：何韧(1969．6．)，男，江苏南京人。上海财经大学金融学院剐教授，博士。 ·57· 万方数据 财经论丛2010年第1期 在借款人与存款人之间能够降低交易双方的不对称信息，从而使其与其它金融机构相比具有更特殊 的意义。 Boot(2000)陋1总结了银企关系存在的现实基础和基本特征，认为它能够给银行和企业带来以下 五种潜在的收益：一是长期化使信息利用程度提高，这将鼓励贷款银行的信息生产与监督；二是可 以形成灵活的、隐含的长期贷款合约；三是合约中含有消除代理成本条款，长期关系依靠各方竞价 能力将使低成本谈判成为可能；四是贷款合约中时常包含抵押和个人担保，长期关系能够确保有效 监督与利用高成本抵押品；五是关系借款有助于在关系期间对贷款项目的成本分担，这特别有利于 那些新成立的信息不透明的企业。 实证研究发现，良好的银企合作关系有助于借款人获得银行优惠利率和减少抵押品要求，从