中国宏观：通胀的抬升和汇率的地雷.pdfVIP

华泰期货|中国宏观 2018-01-26 通胀的抬升和汇率的地雷 华泰期货研究所 宏观策略组 徐闻宇 宏观摘要： 宏观贵金属研究员  021 今年GDP恐难有高增长，但新经济的发展值得期待。景气方面预计1月的制造业PMI  xuwenyu@ 仍将继续下滑。 从业资格号：F0299877 从宏观经济各分项来看，消费方面消费转型升级态势将会延续，我国消费品市场仍将保 投资咨询号：Z0011454 持平稳较快增长。投资方面今年固定资产投资的关注重点仍为制造业的转型升级。工业 方面预计工业增速仍将保持平稳。 联系人： 通胀方面在1月大范围雨雪天气的影响下，食品价格料继续回升，带动1月CPI继续上 蔡超 行。而在冬季清淡的需求以及去年同期高基数作用下，1月PPI同比增速依旧难有上行。宏观研究员 金融方面外汇储备规模总体将保持稳定。而今年M2的同比低增速预计仍将继续维持。  caichao@ 从业资格号：F3035843 财政方面，总体而言2018年财政收入将继续保持向好态势。 2月主要关注食品价格回升带来的投资机会以及人民币汇率阶段性反弹的机会。 策略：关注人民币汇率阶段性反弹的机会 风险：气候异常的变化，汇率政策的变化 相关研究： 工业企业利润下滑，春节前流动性 无 2018-01-01 冷热不均，宽松仅在结构 2017-12-25 华泰期货|中国宏观 12 月宏观数据梳理 经济 四季度中国GDP 同比增长6.8%，预期6.7%，前值6.8%。一至四季度我国GDP 同比增速 为6.9%，预期6.8%，前值6.9%。 四季度和全年GDP 同比增速略超预期、经济增长保持较强韧性主因服务业增长的带动。2017 年，三大产业增加值占GDP 的比重分别为7.9%、40.5%和51.6%，与上年相比，第一产业 比重下降0.6个百分点，第二产业比重提高0.6个百分点，第三产业比重与上年持平。从对 经济增长的贡献率来看，2017年三次产业的贡献率分别为4.9%、36.3%和58.8%，三次产业 分别拉动经济增长0.4、2.5和4.0个百分点。第三产业对经济增长的贡献率比第二产业高22.5