2018一季度期权报告：市场风起云涌，期权大显身手.pdfVIP

南华期货研究 NFR 2018 一季度期权报告 市场风起云涌 期权大显身手 摘 要 本次季报我们首先回顾了豆粕、白糖以及50ETF 期权一季度以来的的交易情况、隐含波动 率与历史波动率走势以及隐含波动率曲面、偏度等情况。我们在第二部分梳理了我们一直跟踪 期权市场的策略交易机会，包括备兑开仓、无风险套利以及波动率策略。 最后结合标的资产基本面，我们认为二季度豆粕可能持续强势状态，会继续有脉冲式行情， 可以在报告发布前布局做多波动率，对于豆粕长期波动率我们认为会有所提升且认为豆粕未来 会稳步上升,建议M1809 回落布局牛市价差策略；白糖长期波动率创一年多新低，SR809 隐含波 南华期货研究所 动率也处于低位，考虑夏季消费因素影响，建议买入宽跨式策略；一季度50ETF 出现两次暴跌 情况，VIX 也出现大幅上升，我们认为在二季度，50ETF 在年线附近会获得一定支撑，相较于 曹扬慧 cyh@ 去年火爆行情，受到政策独角兽关注倾向，市场关注点会有所减弱，建议短期做空波动率，中 投资咨询证： 期可布局牛市价差，博反弹行情。 Z0000505 宋哲君 songzhejun@ 魏新照 weixinzhao@ 周小舒zhouxiaoshu@ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2018 年一季度期权报告 第1 章 交易运行全回顾 3 1.1. 商品期权交易情况 3 1.1.1. 豆粕期权成交持仓情况 3 1.1.2. 白糖期权成交持仓情况 9 1.1.3. 豆粕、白糖期权行权情况 16 1.2. 50ETF 交易情况 17 1.3. 隐含波动率 21 1.3.1. 豆粕期权隐含波动率情况 21 1.3.2. 白糖期权隐含波动率情况 23 1.3.3. 50ETF 期权隐含波动率情况 25 第2 章 期权交易机会全回顾 28 2.1. 无风险套利 28 2.1.1. 平价套利 28 2.1.2. 盒式套利 29 2.1.3. 蝶式套利 31 2.1.4. 无风险套利中存在的风险 33 2.2. 波动率交易 33 2.2.1. 做多波动率 33 2.2.1. 做空波动率 37 2.3. 50ETF 期权备兑开仓 38 第3 章 展望 40 3.1. 基本面展望 40 3.2. 期权策略前瞻 40 南华期货分支机构 41 免责申明 43 2 2018 年一季度期权报告 第1