照明行业中CGN并购及整合案例分析.doc

照明行业中CGN并购及整合案例分析 第一节CGN并购背景、意图和目标分析 一、CGN公司介绍 CGN公司是集研发、生产、销售、服务于一体的高新科技企业。全球第一 家利用陶瓷纳米技术开发高效照明系列产品的企业，公司拥有132项国家专利， 多项产品填补了国内空白。主要产品CNB系列太空灯泡3W替代12W节能灯， CNS系列小太阳15W替代45W节能灯，CCM系列150W路灯替代400W高压 钠灯，CNT太空管系列18替代40W荧光灯；比LED更省电，更省钱，成本是 LED的1/3；解决LED省电不省钱，成本高，光衰等问题。 2012年12月获得广东省科技创新基金支持，为广东省唯一一家陶瓷纳米高 效节能产品获得政府基金支持的企业，在2013年1月获得CCTV中国节能灯行 业唯一战略合作伙伴，2013年6月6日从广东省5000多家企业评选中脱颖而出， 被评为“广东省全国名牌-最具优势成长性企业”。 CGN拥有世界顶尖的科研人才，CGN在全球首先推出“CNT陶瓷纳米太空 管、CNB太空环保节能灯和CCM高效陶瓷复金属路灯；拥有过硬的技术和生产 队伍；并不但研究开发人体发电，高效节能产品，拥有完善的质量控制体系；拥 有让客户百分百满意的客户服务体系；依靠过硬的技术、品质和优良的信誉一路 走来，产品已批量出口到欧州、日本、美国，瑞典等发达国家，这些国家正逐步 使用本公司产品替代高压钠灯和荧光灯。 CGN依靠与众多世界名牌企业长期相互信任的合作关系发展至今，依靠在 客户中建立的口碑拓展市场，有您参与，世界更节能，生活环境更环保！ 经营理念：创新、价值、服务、感恩。 公司使命：面向世界、面向未来、为改善人类生活环境做贡献！ CGN利用陶瓷纳米技术做照明产品，避开了普通节能和LED企业的竞争焦 灼，仅从2010年11月发展到2013年底，就已获得10倍销售业绩高速增长，足 以证明其的产品和技术在市场上已经获得一定的认可度，且市场容量巨大。河北 威县已给予其80亩土地用于建立制造基地，并承诺预留300亩用于未来产能扩 大发展；贵州已有加工基地；深圳东莞产品出口国际市场。这些都证明政府机构 和国际国内市场均已开始关注陶瓷纳米高效照明节能灯产品。CGN只争对 PHILPS、OSRAM、GE三家国际主流厂商，了解国内企业的竞争，开创全球第 一家利用陶瓷纳米技术开发照明系列产品的企业，相对竞争行业和企业较少，即 使有也必然会受到CGN多项专利保护的限制。 按照CGN现阶段主要开拓市场放在国内路灯和商业与办公照明的思路，希 望和政府、企业积极开展合作，借助资本平台，使用EMC能源合同管理来大力 推动对公共照明节能的更换。期望通过5 7年的发展占领中国节能照明的市场 5-10%的份额，即180-360亿人民币的市场。 公司的股东结构：可参考表4.1： 公司资金流情况： 公司本身这几年经营利润分配的比较少，各个股东的目标也是为了能把公司 做大做强，暂时没想过怎样分红分利，这种股东一条心的状态是CGN公司一直 无往而不利的法宝之一。因此公司这两年至少账面上可用现金流达到4000万。 同时2014年年底公司引入创投公司，转让公司8.5%的股份，获得创投公司5000 万的现金投入。因此最主要一点是公司有足够的现金流来并购，同时公司会用未 来上市股权的权证，也就是可换股债券来配比支付并购对价。如果公司将来上市 不成功，这部分可换股债券可支付一定利息费用后用现金回购。其实这样也绑架 了被并购公司，如果他们努力工作，全心全意为公司上市目标服务，那么现在所 持有的可换股债券变成上市公司股票，收益更加可观，因此，这种支付方式也就 是上市公司常用的现金加股权的对价支付，而我们采取的却是现金加可换股债券 的对价支付，这种预期可上市的可换股债券对自己没有机会上市被并购企业来 说，即是一种诱惑也是一种风险。 二、并购背景 （一）环保节能政策推动公司扩展 中国作为世界上人口最多的发展中国家，一方面能源匮乏，另一方面又是世 界上能源消耗大国和污染排放大国，能源耗费高、环境污染重的问题比较突出， 形势十分严峻。前不久国际能源组织IEA公布的《2010年世界能源展望》报告 指出，中国将成为全球变暖主要因素，最大的温室气体排放国，2015年后会超 过美国成为世界最大的能源消费国。因此，我国加强节能减排和治理生态环境的 工作极端重要、非常紧迫。李克强总理2014年4月18日的报告强调着重发展节 能减排产业，特别指出“坚持节约资源和保护环境的基本国策,关系人民群众切 身利益和中华民族生存发展。必须把建设资源节约型、环境友好型社会放在工业 化、现代化发展战略的突出位置。”近期国家还出台了节能减排统计监测及考核 实施方案和办法，节能减排目标已成为各地方政府领导班子和领导干部综合考核 评价的重要依据，实行