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合肥美菱股份公司资本结构优化及对策 第三章合肥美菱股份公司现状介绍及存在问题分析 3．1合肥美菱股份公司概况 合肥美菱股份有限公司成立于1992年11月，总部位于中国安徽省合肥市。 公司的前身是合肥市第二轻工机械厂，1983年4月16日，合肥经济委员会调 派张巨声到合肥电冰箱总厂前身合肥第二轻工机械厂任副厂长。1984年1月20 日自行设计、制造的第一台BY-158型电冰箱样机问市，商标注册为美菱。公 司在国家进行投资体制和结构的改革，加大对轻工业的投入的改革大潮中，凭 借着全体员工不断创新、开拓进取的奋斗的精神，在激烈的市场竞争中不断发 展壮大，成为中国最早生产冰箱的企业之一。经营范围主要为电冰箱的生产和 销售，具有年产200万台电冰箱(柜)、5万台深冷冰箱的生产能力。公司于1993 年经安徽省体改委批准组建上市，1993年9月成功发行股票，同年10月股票 在深交所上市，1996年B股成功上市，注册资本是41364．29494万元，成为中 国家电行业著名的上市公司，也是安徽省第一家上市的股份制企业，同时也是 合肥市重点扶持发展的企业。公司主导产品“美菱”牌电冰箱是国家免检产品、 首批中国名牌产品，“美菱”商标是中国驰名商标。美菱一直专注制冷专业，矢志 不渝地进行技术和产品创新。近年来，美菱在制冷专业上更是大步向前，和中 科院合作推出了领先国际水平的高科技产品——深冷冰箱，一举奠定了美菱在 家电业中技术领先地位。 美菱国际化迅猛发展，重点是欧洲市场，开发美洲市场。外销业务量及收 入以每年翻一番的速度增长，己成为公司收益的一个主要增长点。进入21世纪， 美菱人创新思路，锐意改革，积极引进民营资本与其他资本，大力发展混合所 有制经济。在品牌经营、体制改革、市场拓展等方面大力创新，建立起产权清 晰、管理规范的全新企业经营机制，加速了其向国际化企业的发展。 面对全球经济一体化的趋势，美菱集团将继续坚持以市场为导向，调整产 业结构，走多元化品牌经营之路，注重经营实效，不断提升企业的综合竞争力， 努力把美菱建设成为世界名牌企业。 3．2合肥美菱股份公司资本运营的必要性 随着中国加入WTO，国外冰箱制造企业不仅把竞争带进了中国，他们也把 器资本运营的成功经验带给了中国的冰箱制造企业，这些外国企业按照资本运 营的思想，取得了显著的成效。美菱冰箱可借鉴国外企业在其母国和中国进行 资本运营的成功经验，探索适合自己发展的资本运营模式。在当前，注重资本 运营对美菱进行资本结构优化是很重要的。 3．2．1资本运营是实现企业经营两个根本性转变的需要 股份公司制作为企业财产组织和内部治理结构的一种形式，是资本运营中资本重组的一种重要方式。实行股份公司制能够使企业充分利用资本流动、 兼并、控股等手段实现资本优化配置。当前公司推行的集约化经营要求低投 入、高产出和高效益，这同资本运营追求资产最大增值和资本最大利润的目标 是一致的。因此实行资本运营不仅是实现美菱冰箱的两个根本性转变的需要， 也是美菱实现集约化经营的切入点。 3．2．2资本运营是适应美菱冰箱运营模式演变趋势的需要 随着国家宏观经济管理体制的转变，美菱冰箱内部的运营模式也在发生 变化。以前，美菱冰箱经营管理的目标是如何完成国家的指令性计划。现在是 一手抓生产，一手抓市场。随着公司更进一步重组，美菱冰箱必须学会“钱生 钱”，即向资本运营的模式转变，使企业资产在资本运作中实现增值。 3．2．3激烈的市场竞争需要资本运营的推动 中国加入世贸组织，国内市场全面对外资开放，使得冰箱市场的竞争日趋 激烈。美菱冰箱的主要竞争对手也随之由国内扩大到欧洲乃至美洲的冰箱企业。 而资本运营是目前西方发达国家企业运营的成功基础，资本运营所提倡的种种 经营方式在很多国家都是可行的。美菱冰箱应该通过资本运营按国际惯例参与 市场竞争与国际合作。 3．2．4客观环境的变化要求注重资本运营 美菱自成立以来，无论技术水平和业务规模，还是经济效益都有了质的提 高。同时要看到国家对电用电器的政策环境逐步在发生变化，企业的技术水平 与国外相比还有一定差距，资金利用率还不高，企业负债比较高。这些变化要 求美菱冰箱强化资本运营，盘活现有资本，最大限度地提高经济效益。 3．2．5推行资本运营有利于建立现代企业制度 现代企业制度是现代企业经济社会化的一种新企业形式，包括生产社会化、 资本社会化、风险社会化及经营社会化[131。注重资本运营则是这种新企业形式 的基本体现，通过资本运营，加强资金、资产的管理与运用，加快企业资本的 内部资金积累，实现资本扩张，从而保持在现有冰箱市场的主导地位。 3．3合肥美菱股份公司的资本运营状况 合肥美菱股份公司的资本运营主要分为两类：控股参股和资产交易。控股 参股开始于1998年，其中动作比较大的2003年格林科尔入